Budując na oryginalnej tezie, że wzrost nowej wartości netto, którą klasyfikuję jako M0 w DeFi (obejmującą rzeczywiste zyski / aktywa), napędzi rozwój DeFi i, w konsekwencji, M2 (rynki pożyczkowe DeFi i instytucje kredytowe), jest oczywiste, że wzrost M0 postępuje wolniej i w bardziej jednorodny sposób niż oczekiwano. Zamiast tego M1, a nawet samo M2, mogą stać się głównym motorem wzrostu w krótkim i średnim okresie. Brak nowych źródeł zysku spowodował, że istniejące zyski są owijane, rozciągane i dzielone, aby stworzyć różnorodne formy. Od separacji właściwości zysku, takich jak kapitał w porównaniu do zysku, rzeczywisty zysk w porównaniu do nagród, okresy, czy tranches junior w porównaniu do senior, prawdopodobnie w odpowiedzi na to, że kapitał stał się wystarczająco zaawansowany, aby wymagać bardziej szczegółowych profili ryzyka lub głównie w celu skuteczniejszego wyciskania zysku. Jednocześnie strona popytowa rynku kredytowego staje się coraz bardziej fragmentaryczna, z różnorodnymi wymaganiami dotyczącymi warunków i typów zabezpieczeń. Lokalizacja zabezpieczenia również coraz bardziej kształtuje profil ryzyka do zwrotu, co prowadzi do dynamiki, w której strona popytowa wpływa na stronę podażową, prowadząc do większej specjalizacji po obu stronach rynku. Teza o poziomym rozszerzeniu pozostaje aktualna, ale sekwencja i harmonogram różnią się od początkowych oczekiwań. Jest tu jeszcze wiele do omówienia. Mam więcej przemyśleń na ten temat. Myślę o głębszym zbadaniu tego wkrótce. Podziel się, jeśli chcesz zobaczyć, dokąd to prowadzi.