O Ciclo de Quatro Anos está realmente morto? Entrando no ano, acredito que o consenso era que iríamos atingir o pico no final de abril/início de maio – semelhante a 2021. Mas o consenso raramente está correto. E uma vez que isso foi invalidado, todos começaram a afirmar que o pico já tinha ocorrido e que o ciclo tinha terminado. É verdade que tivemos uma queda de ~34% de janeiro até abril deste ano, mas o mercado muitas vezes esquece que esse tipo de correções são comuns mesmo em uma tendência de alta. E enquanto a oferta de dinheiro M2 continua a subir, acho difícil descartar a continuidade deste ciclo até o Q4 – semelhante a 2017. A decisão de Powell de manter as taxas inalteradas, com possíveis cortes adiados para setembro, aliviando a política fiscal em várias economias, e a proliferação de DATs se alinha com a minha tese de que este ciclo espelha a corrida de 2017. E com Trump a pressionar ativamente por cortes nas taxas e a reformular o conselho do Fed, há uma pressão crescente sobre Powell para eventualmente mudar de direção. Mesmo sem um alívio formal, os mercados já começaram a antecipar a mudança, como apontado abaixo. Esta é a configuração exata que vimos em 2017 – uma lenta acumulação de momentum reflacionário que, em última análise, impulsionou o derretimento parabólico no final do ciclo em cripto. Claro, vale sempre a pena ajustar a tese se for invalidada, mas por agora, o timing dos eventos é demasiado estranho para ignorar. A minha única preocupação é que, se a antecipação acelerar, podemos estar mais próximos das últimas entradas do que pensávamos originalmente.