هل دورة السنوات الأربع ميتة بالفعل؟ مع دخول العام ، أعتقد أن الإجماع كان على أننا سنتصدر في أواخر أبريل / أوائل مايو - على غرار عام 2021. لكن الإجماع نادرا ما يكون صحيحا. وبمجرد إبطال هذا ، كان الجميع يطالبون بأن تكون القمة موجودة بالفعل في الدورة ونهايتها. من المؤكد أننا كان لدينا تراجع ~ 34٪ من يناير إلى أبريل من هذا العام ، لكن السوق غالبا ما ينسى أن هذا النوع من التصحيحات شائع حتى في الاتجاه الصعودي. وبينما يستمر المعروض النقدي M2 في الاتجاه الصعودي نحو اليمين ، أجد صعوبة في استبعاد استمرار هذه الدورة في الربع الرابع - على غرار عام 2017. يتماشى قرار باول بإبقاء أسعار الفائدة دون تغيير مع تأجيل التخفيضات المحتملة إلى سبتمبر ، مما يسهل السياسة المالية في العديد من الاقتصادات ، وانتشار DATs مع أطروحتي القائلة بأن هذه الدورة تعكس جولة عام 2017. ومع دفع ترامب بنشاط لخفض أسعار الفائدة وإعادة تشكيل مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، هناك ضغط متزايد على باول للتحول في النهاية. حتى بدون التيسير الرسمي ، بدأت الأسواق بالفعل في مواجهة التحول كما هو موضح أدناه. هذا هو الإعداد الدقيق الذي رأيناه في عام 2017 - تراكم بطيء للزخم الانكماشي الذي أدى في النهاية إلى انهيار القطع المكافئ في الدورة المتأخرة في العملات المشفرة. بالطبع ، من المفيد دائما تعديل الأطروحة إذا تم إبطالها ، ولكن في الوقت الحالي ، فإن توقيت الأحداث غريب للغاية بحيث لا يمكن تجاهله. قلقي الوحيد هو أنه إذا تسارع الجري الأمامي ، فقد نكون أقرب إلى الأدوار الأخيرة مما كنا نعتقد في الأصل.