Khi chúng ta bước vào giai đoạn tăng trưởng tiếp theo, một câu hỏi quan trọng là tại sao cổ phiếu ưu đãi lại là công cụ mạnh mẽ hơn so với việc phát hành cổ phiếu phổ thông. Câu trả lời nằm ở cách chúng ta có thể tiếp tục tăng Bitcoin trên mỗi cổ phiếu mà không phụ thuộc vào việc phát hành vốn chủ sở hữu. Khi một công ty huy động vốn chủ sở hữu phổ thông, nó tăng cường nắm giữ Bitcoin nhưng cũng làm tăng số lượng cổ phiếu. Sự pha loãng đó có thể làm chậm sự tăng trưởng Bitcoin trên mỗi cổ phiếu. Cổ phiếu ưu đãi cho phép chúng ta huy động vốn với tỷ lệ cổ tức cố định mà không làm tăng số lượng cổ phiếu phổ thông. Để hiểu tác động, chúng ta xem xét mNAV, cho thấy cách thị trường định giá giá trị doanh nghiệp của công ty so với nắm giữ Bitcoin của nó. Mục tiêu của chúng tôi là tăng Bitcoin trên mỗi cổ phiếu trong khi sử dụng vốn một cách hiệu quả. Khi Bitcoin tăng giá nhanh hơn chi phí vốn, sự khác biệt đó sẽ tích lũy thành Bitcoin trên mỗi cổ phiếu lớn hơn và lợi ích sẽ thuộc về các cổ đông phổ thông. Đây là phép toán đơn giản phía sau nó: Giá trị của Bitcoin = (1 + Tăng trưởng hàng năm của Bitcoin)¹⁰ Nghĩa vụ ưu đãi = (1 + Tỷ lệ cổ tức)¹⁰ mNAV tương đương = (1 + Tăng trưởng hàng năm của Bitcoin)¹⁰ ÷ (1 + Tỷ lệ cổ tức)¹⁰ Nếu Bitcoin tích lũy với tỷ lệ 30% mỗi năm và cổ tức ưu đãi là 6%, thì (1.30¹⁰) ÷ (1.06¹⁰) = 8.6 lần. Điều đó có nghĩa là phát hành cổ phiếu ưu đãi 6% sẽ tạo ra hiệu ứng dài hạn tương tự như phát hành vốn mới hôm nay ở mức mNAV là 8.6x. Nói một cách đơn giản, cổ phiếu ưu đãi giúp mở rộng nắm giữ Bitcoin mà không bị pha loãng, và tăng trưởng Bitcoin trên mỗi cổ phiếu bất kể mNAV. Metaplanet hôm nay có một trong những bảng cân đối tài chính mạnh nhất ở Nhật Bản với gần như không có nợ và dự trữ Bitcoin đang tăng trưởng. Tầm nhìn dài hạn của chúng tôi là biến đổi thị trường tín dụng của Nhật Bản bằng cách giới thiệu các công cụ sinh lời được hỗ trợ bởi Bitcoin.

Sửa đổi. Công thức nên phản ánh rằng cổ tức ưu đãi được trả theo tỷ lệ hàng năm cố định, không phải là lãi kép. mNAV tương đương = (1 + tăng trưởng hàng năm của BTC)¹⁰ ÷ (1 + Tỷ lệ cổ tức × 10) Nếu Bitcoin tăng trưởng 30% mỗi năm và cổ tức ưu đãi là 6%, (1.30¹⁰ ÷ 1.6) = 8.6× Việc phát hành cổ phiếu ưu đãi 6% do đó tương đương với việc phát hành vốn mới hôm nay với mNAV là 8.6× mà không làm loãng cổ đông phổ thông.