比特币矿工终于超越了比特币，但原因并非通常所说的。 这波上涨主要是由于一些上市矿业公司将部分计算能力转向AI工作负载，而不是比特币的价格动能。 如果没有这些与AI相关的投资，我们不会看到这种差异。

比特币正在随着风险偏好情绪的回归而上涨。 最近几周，市场在风险偏好和风险规避之间波动。但随着本周黄金下跌和股票上涨，钟摆显然又回到了风险投资的方向。 这正是比特币需要恢复的环境。

比特币的交易价格远低于ETF流动性所暗示的公允价值。 在大约$108K时，比特币的价格大约低于模型预期的$120K的10%。这是一种强烈的偏差，表明情绪而非结构性弱点在推动回调。 这为信心恢复后提供了大量的上行空间。