لماذا تتقلص الجولة الأولية التي تقل عن 5 ملايين دولار؟ قبل عقد من الزمان ، شكلت هذه الجولات الأصغر العمود الفقري لتمويل الشركات الناشئة ، حيث شكلت أكثر من 70٪ من جميع الصفقات الأولية. اليوم ، تكشف بيانات PitchBook أن هذا الرقم قد انخفض إلى أقل من النصف. الأرقام تحكي قصة صارخة. انخفضت الصفقات التي تقل عن 5 ملايين دولار من 62.5٪ في عام 2015 إلى 37.5٪ في عام 2024. أعاد هذا الانخفاض البالغ 29.5 نقطة مئوية تشكيل كيفية قيام الشركات الناشئة بجمع أول رأس مال مؤسسي لها. قادت ثلاث قوى هذا التحول. يمكننا تحليل التراجع لفهم ما الذي قلل من جولة البذور الصغيرة ولماذا يهم المؤسسين اليوم.

تمثل ديناميكيات جمع التبرعات في رأس المال الاستثماري المحرك الأكبر ، حيث تمثل 46٪ من الانخفاض. تضاعف جمع الأموال لرأس المال الاستثماري في الولايات المتحدة تقريبا من 42.3 مليار دولار في عام 2015 إلى 81.2 مليار دولار في عام 2024. يظهر الارتباط بين -0.68 بين الصفقات التي تقل عن 5 ملايين دولار وجمع التبرعات لرأس المال الاستثماري علاقة قوية: مع نمو الأموال بشكل أكبر ، أصبحت الجولات الصغيرة أكثر ندرة. تحتاج الأموال الأكبر إلى فحوصات أكبر لتحريك الإبرة. لا يمكن لصندوق بقيمة 500 مليون دولار بناء محفظة تكتب شيكات بقيمة 1 مليون دولار. الرياضيات ببساطة لا تعمل مع اقتصاداتهم. يمثل التضخم أصغر مساهم بنسبة 15٪ فقط من الانخفاض. ما كلف 5 ملايين دولار في عام 2015 يتطلب 6.7 مليون دولار اليوم. هذا يمثل زيادة ذات مغزى ولكنه ليس الجاني الرئيسي. بشكل حاسم ، تظهر بيانات BLS أن رواتب هندسة البرمجيات نمت بنفس معدل التضخم العام تقريبا. هذا يعني أن التكلفة الحقيقية لبناء الشركات الناشئة ظلت مستقرة نسبيا. لا يدفع تضخم الرواتب المؤسسين إلى جمع جولات أكبر. تنبع نسبة ال 39٪ المتبقية من قوى السوق الأخرى. ومن المحتمل أن تشمل هذه المنافسة المتزايدة على الصفقات، وزيادة تقييمات ما قبل البذرة، مما يؤدي إلى زيادة أحجام الجولات التأسيسية، وتزايد شهية رأس المال لدى المؤسسين وهم يسعون وراء رؤى أكثر طموحا منذ اليوم الأول. كما يساهم انتشار الصناديق الأولية وظهور الشركات متعددة المراحل التي تستثمر في وقت مبكر في هذا التحول. إليكم المفارقة: على الرغم من هذه الجولات الأكبر ، فإن الشركات الناشئة تتقلص بالفعل. تظهر بيانات Carta أن شركات SaaS أصغر بنسبة 20٪ في السلسلة A اليوم مما كانت عليه في النصف الأول من عام 2020. الفرق الأصغر هي أكثر من مجرد تعويض تكاليف التضخم من خلال زيادة الإنتاجية. ستتسارع مكاسب الكفاءة هذه مع الذكاء الاصطناعي. نظرا لأن أدوات الإنتاجية تمكن المؤسسين من بناء المزيد بموارد أقل ، فسنرى الفرق تولد المزيد من ARR لكل موظف بينما تستمر التقييمات في الارتفاع. أفضل المؤسسين يحققون بالفعل مع خمسة مهندسين ما كان يتطلب عشرين في السابق. نحن نشهد تحولا في تمويل الشركات الناشئة. تم استبدال الجولة الأولية الصغيرة المنضبطة التي أطلقت آلاف الشركات في العقد الماضي بجولات أكبر ، وتقييمات أعلى ، وجداول زمنية مضغوطة ، وتوقعات توسع أعلى.