《Boros: Die Kunst des dezentralen Zins-Handels》 ---Vorwort--- Boros @boros_fi ist eine Zinsderivate-Plattform, die vom Team @pendle_fi in fast zwei Jahren entwickelt wurde und der DeFi-Ökologie ein neues Werkzeug für den Zins-Handel bietet. Derzeit konzentriert es sich auf den Handel mit Finanzierungszinsen und plant in Zukunft, weitere Ertragsarten zu unterstützen. 📚 Dieser Artikel wird Schritt für Schritt die Kernlogik von Boros analysieren – von den Funktionsprinzipien der Finanzierungszinsen, den Kernkonzepten und Begriffen von Boros, der Bewertungsmethode des implizierten APR bis hin zur Konstruktion effizienter Arbitrage- und Hedging-Strategien. ---Hauptteil--- 1. Zerlegung des Finanzierungszinsmechanismus💡 1. Traditionelle Futures-Kontrakte: Das Spiel von Zeit und Erwartungen📜 Traditionelle Futures-Kontrakte haben ein festgelegtes Ablaufdatum. Bei Ablauf müssen Käufer und Verkäufer ihre Lieferverpflichtungen erfüllen. Aufgrund des Zeitwerts (Kosten des Kapitals über die Zeit) und der Markterwartungen (Sicht auf zukünftiges Angebot und Nachfrage) gibt es normalerweise Unterschiede zwischen Futures- und Spotpreisen (Basis). Wenn der Markt beispielsweise allgemein erwartet, dass ein bestimmtes Gut in Zukunft knapp sein wird, ist der Futures-Preis oft höher als der Spotpreis. Obwohl viele Kontrakte jetzt bar abgerechnet werden, bietet der Mechanismus des „Ablaufdatums“ selbst einen Anker für die Futures-Preise, sodass sie sich beim Näherkommen an das Ablaufdatum allmählich dem Spotpreis annähern. Dieser Preisverengungsprozess spiegelt die Veränderungen der Haltekosten und der Markterwartungen wider. 2. Das Geheimnis der Ankerung bei unbefristeten Kontrakten: Finanzierungszins🔁 Unbefristete Kontrakte haben kein festes Ablaufdatum. Um sicherzustellen, dass der Kontraktpreis nicht langfristig erheblich vom Spotpreis abweicht, wurde der Finanzierungszinsmechanismus eingeführt: ➕ Finanzierungszins positiv: Long-Positionen müssen den Short-Positionen Gebühren zahlen. ➖ Finanzierungszins negativ: Short-Positionen müssen den Long-Positionen Gebühren zahlen. Der Finanzierungszins wird normalerweise alle 8 Stunden abgerechnet (Hyperliquid alle 1 Stunde), und seine Höhe wird hauptsächlich durch den Grad der Abweichung zwischen dem Kontraktpreis und dem Spotpreis bestimmt. Einfach gesagt, je stärker die Marktstimmung für Long-Positionen ist, desto wahrscheinlicher wird der Finanzierungszins positiv und steigt. 2. Vertiefung in das Boros-System🧭 2.1 Kern-Einheit: YU (Yield Unit)🪙 In Boros repräsentiert 1 YU, dass Sie 1 Einheit des zugrunde liegenden Vermögenswerts (z. B. ETH) an einer bestimmten Börse (z. B. Binance) alle Erträge aus dem Finanzierungszins erhalten können. Beispiel: Im ETHUSDT-Binance-Markt entspricht 1 YU allen Erträgen, die Sie durch den Besitz von 1 ETH auf Binance erzielen können. Basierend auf dieser Grundeinheit hat Boros einen Markt für Zins-Swaps geschaffen, den Benutzer nutzen können: 🔹🔐 Risiko absichern: Variable Finanzierungszinsen in feste Zinsen umwandeln 🔹📣 Meinungen äußern: Wetten auf zukünftige Bewegungen des Finanzierungszinses 🔹🧮 Arbitrage durchführen: Zinsunterschiede zwischen Märkten sichern 2.2 Zwei wichtige Zinssätze💱 🔹Implizierter APR -> Marktimplizierte feste jährliche Rendite 🔹Underlying APR -> Tatsächlich erzeugte jährliche Rendite aus variablen Finanzierungszinsen an der Börse Aus der Handelslogik: 🟢 Long YU (ähnlich wie YT): Zahlen Sie den implizierten APR Erhalten Sie den underlying APR Long-Bedingung: Erwartung, dass der underlying APR > implizierter APR 🔴 Short YU (ähnlich wie PT): Zahlen Sie den underlying APR Erhalten Sie den implizierten APR Short-Bedingung: implizierter APR > erwarteter underlying APR 2.3 Praktisches Beispiel 🎯 Angenommen: Der tatsächliche durchschnittliche underlying APR (tatsächlicher Finanzierungszins) von Binance ETHUSDT: 10% Der implizierte APR (marktimplizierte feste Rendite) auf Boros: 7% Ablaufzeit des Kontrakts: 49 Tage Ihre Position: 10 YU Aktion: Long YU. Ergebnis: Feste Zahlung: 0.09511 ETH (ca. 361 USD) Variable Erträge: 0.1342 ETH 📊 ROI: 41% ｜ 🚀 Jährliche Rendite (APY): 300% 3. Fortgeschritten: Implizierter APR <-> Basis📐 Es wird empfohlen, die Basis zur Preisgestaltung des implizierten APR zu berücksichtigen (Abbildung 1 zeigt die Basis, also die Beziehung zwischen dem festen Zinssatz und dem Finanzierungszins). Selbst unter idealen Bedingungen wird der implizierte APR vor dem Ablaufdatum nicht mit dem underlying APR übereinstimmen; je näher das Ablaufdatum rückt, desto näher kommen sich beide. Wenn Freunde an der Preisgestaltung interessiert sind, werden wir später einen separaten Artikel dazu veröffentlichen. 4. Praktische Strategien: Arbitrage und Hedging🛠️ 👉Strategie 1【Spekulationsstrategie, größer als Meme-Volatilität】 Wenn der implizierte APR und der erwartete underlying APR erheblich abweichen: Szenario A【Rückkehr】: Implizierter APR (12%) > underlying APR (8%) Aktion: Short YU. Sichern Sie sich diese 4% feste Preisdifferenz. Szenario B【Natürliche Hebelwirkung】: Implizierter APR (5%), aber ein bestimmtes Meme hat einen erwarteten underlying APR (40%) Aktion: Long YU. Nutzen Sie den Anstieg des Finanzierungszinses während des Meme-Anstiegs. Risiko: Beachten Sie, dass diese Strategie in Krypto-Basis ist. 👉Strategie 2【Aufbau einer delta-neutralen Finanzierungszinsstrategie】 In Boros: Long YU (Wette auf steigende Finanzierungszinsen). In CEX: Short einen gleichwertigen unbefristeten Kontrakt (muss Finanzierungszinsen zahlen). Kombinationseffekt: Wenn der tatsächliche Finanzierungszins höher ist als der implizierte APR auf Boros, kann diese Kombination einen Nettogewinn erzielen und gleichzeitig das Risiko von Preisschwankungen im Spot absichern. Wir freuen uns auf die zukünftige Einführung eines U-basierten Marktes durch Boros. 👉Strategie 3【Plattformübergreifende Dreiecksarbitrage】 Überprüfung der Finanzierungszinsen auf mehreren Plattformen: An einer Börse mit hohen Finanzierungszinsen (z. B. Binance): Short unbefristeten Kontrakt (hohe Finanzierungszinsen erhalten). In Boros: Short den entsprechenden YU (sichern Sie sich feste Erträge, um das Risiko des Shortens bei Binance abzusichern). An einer Börse mit niedrigen Finanzierungszinsen (z. B. Bybit): Long einen gleichwertigen unbefristeten Kontrakt (niedrige Finanzierungszinsen zahlen, um eine Absicherung zu bilden). Ziel: Nettogewinn aus den hohen Finanzierungszinsen von Binance, den Short-Erträgen von Boros und den niedrigen Finanzierungszinsen von Bybit. ---Schlussfolgerung--- Boros! Mach es einfach! In Zukunft werden wir weiterhin Artikel und Videos zu Boros aktualisieren~ @ViNc2453 @kevin0x0 @pendle_grandma

@boros_fi @pendle_fi Ergänze einige ansprechendere Bilder.

@boros_fi @pendle_fi es gibt auch Arbitrage zwischen Basis und implizierter APR.... Boros hat viele Spielmöglichkeiten. Es wäre großartig, ein Tool zur Bereitstellung von Ein-Klick-Strategien zu haben.

@boros_fi @pendle_fi Die Beziehung zwischen implizitem APR und Basis