Gedanken zu Capex: - Der Verkaufsdruck der letzten Woche: momentumgetrieben - Die Interpretation, dass es passiert ist, weil Capex unklug ist: kurzsichtige SaaS-Gehirn-Syndrom Die Aktien von Amazon und Google fielen beide um etwa die angekündigten ‚26 Capex-Ausgabenankündigungen in der letzten Woche (Google -113 Mrd. $ bei 185 Mrd. $ Capex, Amazon -178 Mrd. $ bei -200 Mrd. $). Der Markt bestrafte Investitionen während einer der höchsten Volatilitätswochen für Momentum-Aktien in der Geschichte (Diagramm) Zusammenfassung 2026 CAPEX vs (2025): AMZN: 200 Mrd. $ (100 Mrd. $) GOOG: 185 Mrd. $ (91 Mrd. $) MSFT: 150 Mrd. $ (118 Mrd. $) META: 135 Mrd. $ (72 Mrd. $) ORCL: 79 Mrd. $ (35 Mrd. $) TSLA: 20 Mrd. $ (9 Mrd. $) Gesamt: 750 Mrd. $+ ('26) vs 400 Mrd. $ ('25) vs 240 Mrd. $ ('24) vs 140 Mrd. $ (2023) Vergessen wir nicht, dass die OBBBA-Bonusabschreibung Capex in höhere FCF am Ende des Geschäftsjahres verwandelt. Von MS im Juli: Wir schätzen die Auswirkungen des One Big Beautiful Bill Act auf den Free Cash Flow der großen Tech-Player, wo wir einen ~30%/22%/5% Anstieg des '26 FCF für AMZN, META und GOOGL sehen könnten, von dem wir erwarten, dass es genutzt wird, um ihren Wettbewerbsvorteil in GenAI zu vertiefen und mehr kurzfristigen FCF an Investoren zu liefern. Das passiert jetzt: Amazon hat gerade berichtet, dass es 1,2 Mrd. $ Steuern auf 90 Mrd. $ Nettogewinn 2025 gezahlt hat, -87% bei den fiskalischen Verbindlichkeiten im Jahresvergleich. Das Gesetz ist so gestaltet, dass es dies fördert, indem es Hyperscalern ermöglicht, ordentliche Einkünfte mit dieser Ausgabe, einschließlich Finanzierung, direkt abzuschreiben, von der uns letzte Woche gezeigt hat, dass es nach dem IG-Angebot von Oracle über 25 Mrd. $ eine Nachfrage gibt, die 5x überzeichnet war. Jassy sagte dem Markt, dass Amazon den Umsatz um 24% im Jahresvergleich steigert. Der WACC dieses Capex liegt näher bei 8-12%. Die Zwischenwahlen stehen bevor und die Republikaner verlieren an Boden, sodass die Capex-Explosionen sehr gut eine Kombination aus Folgendem sein könnten: 1. die OBBBA beschleunigte Abschreibung nutzen, solange sie hier ist, d.h. zukünftige Ausgabenpläne vorziehen ...