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Boop.Fun leading the way with a new launchpad on Solana.
1/ Durante años, una SEC hostil obligó a los fundadores de criptomonedas a adoptar un modelo roto: concentrar todo el valor en acciones, no en tokens.
¿El resultado? Desalineación de incentivos, gobernanza ineficaz y más riesgo legal.
En esta publicación, @jessewldn y yo explicamos por qué ese modelo fracasó y cómo solucionarlo.
2/ Explicamos un principio simple para la acumulación de valor en cripto:
Valor en cadena → tokens
Valor fuera de cadena → capital
Los fundadores que siguen este principio pueden impulsar valor en tokens y capital sin un conflicto entre ambos.
3/ La antigua SEC ató de manos a los fundadores con una teoría legal que decía "cualquier esfuerzo por generar valor de token = seguridad".
Esa teoría dio lugar a una gobernanza de DAO ineficaz y a la era de la fundación, que @milesjennings criticó acertadamente y declaró finalizada:
3 jun 2025
El final de la era de la fundación de las criptomonedas está aquí.
Las nuevas políticas (Ley CLARITY), las estructuras emergentes (DUNA) y las herramientas más inteligentes (BORG) permiten mejores sistemas: mejores incentivos, rendición de cuentas y descentralización.
Mi nueva publicación sobre por qué es hora de pasar de las estructuras👇 de cimentación
4/ La pregunta es, ¿qué viene después?
La respuesta es que las empresas pueden generar valor en los tokens —sin externalizar a una fundación— siempre que el valor resida en la cadena de bloques.
Los poseedores de tokens pueden y deben poseer y controlar completamente los ingresos, activos e infraestructura en la cadena de bloques.
5/ La innovación principal de los tokens no es la gobernanza. Es la propiedad.
Los fundadores deberían automatizar todo lo que puedan, y las DAOs pueden delegar poderes como cambiar parámetros del protocolo de vuelta a las empresas, siempre que las DAOs mantengan el control último.
Minimiza la gobernanza, maximiza la propiedad.
6/ ¿Qué pasa con el capital?
Los ingresos y activos fuera de la cadena —en cuentas bancarias, de contratos de servicio, etc.— pertenecen a las empresas que los poseen y controlan. Ese es el valor del capital.
Si los fundadores quieren generar valor para los tokens, debe ser en la cadena y pertenecer a los tenedores de tokens desde el principio.
8/ El atractivo del modelo de un solo activo radica en su simplicidad.
Pero plantea preguntas regulatorias bajo la ley de EE. UU. La clave es distinguirlo de los tokens respaldados por empresas como FTT.
La diferencia: los poseedores de tokens deben tener propiedad y control, no solo depender de una empresa.
9/ El cumplimiento normativo no es opcional.
Para cumplir con la ley de valores, las empresas no pueden tener el mismo poder y asimetrías de información con los tenedores de tokens que los emprendedores tienen con los inversores.
Por eso, es crucial que los tenedores de tokens posean y controlen el valor en cadena.
10/ Los nuevos desarrollos en la política de EE. UU. pueden pronto validar la distinción adecuada entre tokens y acciones.
El Congreso y la SEC están trabajando en legislación y regulación que se centra en el control, no en los esfuerzos continuos para generar valor.
El futuro es incierto, pero está en camino.
11/ No hay una respuesta correcta sobre cómo estructurar tokens y capital — solo compensaciones, como siempre.
Escribimos esta publicación para aclarar el camino a seguir ahora que los fundadores tienen una nueva oportunidad de explorar todo lo que los tokens pueden hacer.
Contáctanos @variantfund si eres tú.
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