🚩El shock no es el riesgo del crédito privado. Es el sistema de entrega. - La exposición del 401(k) no aparece como “Crédito Privado”, aparece como TDF (la opción predeterminada para muchos ahorradores) y cuentas gestionadas. El problema: marcas opacas + colateral ilíquido. El riesgo está migrando hacia la invisibilidad.🧵