🚩O choque não é o risco de crédito privado. É o sistema de entrega. - Exposição ao 401(k) não aparece como "Crédito Privado", ela aparece como TDF (a opção padrão para muitos poupadores) e contas Gerenciadas. O problema: marcas opacas + garantia ilíquida. O risco está migrando para a invisibilidade. 🧵