Una pregunta muy importante que se cierne sobre los mercados es si estamos entrando en una nueva era estructural en la que el mundo se desglobaliza y se desdolariza, y en la que el péndulo entre el trabajo y el capital oscila hacia el trabajo. No tengo una buena manera de representar este péndulo, pero el gráfico a continuación hace un intento. Si se avecina un cambio de régimen, las valoraciones de la renta variable siguen siendo demasiado altas. Pero esta es una pregunta sin respuesta por ahora.