El @TheBreakers nunca decepciona. Unos días estupendos interactuando con nuestros clientes y colegas de @fidelitycanada

Otra característica importante de los mercados en estos días ha sido el incesante aumento del precio del oro, al que se unieron la plata y, por supuesto, Bitcoin.  Como señala el brillante Eric Peters de One River Capital, tal vez el oro (y por extensión Bitcoin) y la IA estén interconectados de alguna manera. A medida que el mundo se fragmenta más a medida que evoluciona del sistema unipolar de la era de la posguerra a una era multipolar más fracturada, el oro está en demanda a medida que los países se esfuerzan por diversificarse de la hegemonía de la moneda de reserva de Estados Unidos.  Podemos ver a continuación que la proporción de activos de reserva mantenidos en oro ha aumentado constantemente y ahora es tan grande como las reservas mantenidas en euros.  El dinero fuerte está tomando participación del dinero fiduciario y el dólar está perdiendo participación de mercado frente al oro. Al mismo tiempo, la demanda de los ingredientes que alimentan la máquina de IA también es global, ya que el dominio de la IA por parte de Estados Unidos podría convertirse en una preocupación de seguridad nacional para otros países.  Póngalos juntos y tendrá dos temas aparentemente independientes que podrían estar conectados de alguna manera en este nuevo orden mundial.  ¿Quizás es por eso que el oro, el M7 y Bitcoin ocupan espacio muy al norte de la frontera eficiente?

No hay forma de evitar el hecho de que el Mag 7 representa un grave riesgo de concentración para los inversores.  Con un 36% de la capitalización de mercado del S&P 500, al igual que el M7, también lo hace el índice.  Esto se extiende incluso a las acciones no estadounidenses.  A continuación muestro el índice MSCI EAFE y su rendimiento relativo frente al S&P 500.  En términos ponderados por capitalización, el S&P 500 continúa teniendo un rendimiento superior, pero en términos igualmente ponderados, las acciones no estadounidenses se mantienen más que firmes.  El rendimiento está ahí, pero está siendo enmascarado por siete acciones en los EE. UU.