"Kuka myy?" Onko ykköskysymys, jonka olen saanut #bitcoin:n jatkuvasta hintapaineesta näkyvän ostamisen taustalla (ETP:iden, yritysten jne.) En ole ainutlaatuinen ehdottaessani, että kyse on pitkäaikaisista haltijoista (tai HODLereistä). Mutta yksi datapiste, joka antaa enemmän väriä, on yksinkertainen mittari, jonka mukaan kolikoiden prosenttiosuus on aktiivisia vähintään 1 vuosi. Kuten alla olevasta kaaviosta näet, tämä viiva nousee karhumarkkinoiden aikana (enemmän pidetään, kun kolikot ikääntyvät ja ihmiset istuvat tappioilla) ja sitten yleensä dramaattinen lasku, kun nämä pidemmän aikavälin haltijat myyvät härkämarkkinoiden vahvuuteen. Mielenkiintoista tässä syklissä on näiden härkämarkkinoiden suhteellisen loiva lasku. Se ei romahtanut, kun uusia huippuja tehtiin. Se on jatkuva hidas vuoto, kun markkinat ovat hitaasti liikkuneet sivuttain ja ylöspäin. Minusta tämä on järkevää psykologisesta näkökulmasta, ja olen nähnyt ja kuullut tämän ihmisiltä anekdoottisesti, myös asiakkailtamme. Bitcoinin suorituskyky on viime aikoina jäänyt jälkeen kullasta, jopa S&P:stä, ja ihmiset ovat väsyneitä. Kaikki odottivat euforista loppua 4 vuoden syklille ja odottivat myyvänsä historiallisesti vahvaan lokakuun ja nyt marraskuun kausiluonteisuuteen. Mutta koska lokakuun vahva kausimalli ei kestänyt ja kalenterivuosi on päättymässä, pitkäaikaiset haltijat haluavat tehdä vuoden lopun vero- ja asemamuutoksia ja kutsuvat sitä päiväksi jo olemassa olevilla voitoillaan. Seuraan tätä kaltevuutta yhdessä joidenkin muiden mittareiden kanssa myyjien uupumuksen mittaamiseksi, mutta toistaiseksi positiivinen peruskehitys ja heikko hintakehitys eroavat mielestäni edelleen. Kaavion lähde: Glassnode 11/10/25.

Vain tarkistamalla #bitcoin hinnoiteltu kultaan ja olemme palanneet helmikuun 2022 tasolle. Lisäksi bitcoinin viimeaikaisesta kaikkien aikojen ennätyksestä huolimatta emme murtautuneet kullan suhteen. Joulukuun 2024 huippu on edelleen voimassa. Joten miten tästä eteenpäin? Kuten peloton kollegani @TimmerFidelity mielellään sanoo: "Kulta ja Bitcoin ovat eri pelaajia samassa joukkueessa." He ovat historiallisesti luovuttaneet viestikapulan toisilleen. Näemme, jatkuuko menneisyys prologina vai onko tämä kerta erilainen.