Ethena PT:n kiinteä vuosituotto on 7,5–8,5 %. TradFi:n termein ilmaistuna se on B-luokituksen (~6,8 %) ja CCC-luokituksen (~12 %) joukkovelkakirjojen tuottojen välissä: B-luokituksen joukkovelkakirjalainat: Spekulatiivinen, ei-investointiluokkainen, korkea luottoriski. CCC-luokitellut joukkovelkakirjat: Periaatteessa roskaa. Huono laatu, maksukyvyttömyysriski hyvin todellinen. Vertaa sitä nyt Ethenan PT:ihin. Sen sijaan, että luottaisit horjuvien yritysten myöntämiin "hehe IOU" -paperisopimuksiin, Ethena PT:t ovat luvattomia, ja niitä valvotaan älykkäillä sopimuksilla. Ei vastapuoliriskiä, ei pienellä painettuja temppuja. Kyllä, DeFi:llä on omat riskinsä - älykkäiden sopimusten virheet, depegit... Mutta ovatko ne todella pahempia kuin vedonlyönti kuolevan ostoskeskusketjun liikkeeseen laskemista roskalainoista tai ylivelkaantuneesta kiinteistöpelistä? Julkaisun jälkeen yli 6,2 miljardin dollarin arvosta Ethena TVL:ää on kypsynyt, ja jokainen PT on lunastettu ilman ongelmia. Ethenan omaisuuserät käyvät läpi taistelutestejä päivittäin, erityisesti näinä epävakaina aikoina, ja ne jatkavat edelleen urheasti eteenpäin ilman hikkaa näköpiirissä 🤞 Pointti on siinä, että tästä syystä valaat ja instituutiot kiertävät PT:iden ympärillä: riskikorjattuna ne ovat houkuttelevimpia saatavilla olevia tuottoinstrumentteja, ketjussa tai sen ulkopuolella. Jos TradFi on edelleen valmis lyömään vetoa siitä, että joku köyhä sielu laskee liikkeeseen velkaa CCC:ssä vain tehdäkseen palkanlaskennan ensi kuussa, on varmasti aika tarkastella lähemmin DeFi:n huipputason bluechipejä. Pendle toimii. Ja siksi työskentelemme väsymättä tehdäksemme "TradFi Citadelista" totta. Koska kun instituutioille näytetään, että tuoton ei tarvitse tulla uppoavasta laivasta, vaan koodille rakennetusta itsestään suoritettavasta holvista, ne alkavat nähdä PT:t uhkapelinä, vaan uutena standardina. Se ei ole roskaa. Se on tuottoa, uudelleen määriteltynä.