収益メタは、短期的で一過性の会話ではありません。これは、市場が効率性に向かう傾向にあることの表れです。 最新のストーリーでは、@tokenterminalのデータを使用して、この背景にある理由を分析しています DeFiLlamaのデータによると、L1とL2は±300個あります。これらのうち、TVLが10億ドルを超えているのはわずか10社です。同じくらい多く、毎日のプロトコル手数料が$200kを超えています。価格から売上高までの観点から見ると、アービトラムとオプティミズムは60から80の間の健全なレベルで取引されています。しかし、1000以上で取引されるプロトコルの海を考えれば、従来のアロケーターが収益に注目するようになった理由が理解できます。 OracleやMicrosoftのような企業は、オープンソースソフトウェアの上に製品を構築するため、オープンソースソフトウェアに貢献しています。AWSは、Linuxがなかったら存在しなかったかもしれません。Googleは、モバイルハードウェアの構築におけるギャップを埋めるためにAndroidを求めています。しかし、今日の後期プロトコルについては同じことは言えません。コード、才能、またはリソースを提供するインセンティブは、単に存在しません。2017年にETHが示したような資産効果(±200倍)や2024年のSolana(底値から±20倍)のような資産効果がなければ、暗号の限界トークンが入札を捕まえる可能性は低いです。 では、創業者は何をするのでしょうか?彼らは、マージンが高いニッチな垂直市場に焦点を当てています。 たとえば、@maplefinanceを考えてみましょう。TokenTerminalによると、Aaveの160億ドルに対して、彼らのローンブックは12億ドルです。しかし、この時点では、両者の月収はほぼ同じです。彼らは、企業の資本プールを追求し、ビットコインで利回りを生み出すことによってこれを行うことができます。ニッチ。垂直。べたべた。 同様に、昨年、@AethirCloudは約7,800万ドルの収益に対して900万±の手数料を支払った。彼らは、LLMのトレーニングやゲームなどのニッチなユースケース向けにGPUの分散ネットワークを提供します。彼らは、Web3ではしばしば議論されない、現実的で粘着性のあるニッチなニーズに応えます。それを追求する過程で、彼らはDePinネットワークが拡張できることを検証しました。 なぜこれが重要なのでしょうか?資産が無限にある時代では、経済のファンダメンタルズが資産の基準価格を設定するための原動力となるでしょう。これは、@arthur_0xや@noahtraderのような著名な流動性ファンド投資家の背後にある核心的なテーゼです。これらのファンダメンタルズがなければ、私たちは単に架空の希望と夢を交換するだけです。 別のアプローチは、単に収益を生み出すことに集中し、トークン化しないことです。@AxiomExchange年初来で1億4,000万ドル近くの収益を上げています。@phantomの累積手数料は3億9,400万ドルを超えています。これは、他の業界では聞いたことのない数字です。しかし、Web3の資本速度を考えると、十分な分配がある限り、取引インターフェースを構築し、手数料を獲得することは可能です。 最近の買収騒動、収益メタ、資産が株式に包まれているなど、私たちが目の当たりにしているのは大きな乖離です。暗号の古いプレイブックと経済的に健全な資産の間。認識ゲームをプレイすることと、資産がどのように取引されるべきかの基本ケースを持つことの間。 最新のストーリーを読んで、状況がどのように進展すると考えているかについてのフィールドノートをご覧ください。