A Aave acabou de aprovar o tETH para sua Instância Principal. Veja por que isso é importante: O tETH é essencialmente um wrapper de staking alavancado que passa pelo próprio Aave. Agora os usuários podem emprestar stablecoins contra essa posição já alavancada no máximo. É uma alavancagem recursiva sobre a alavancagem recursiva. Essa negociação exata causou perdas massivas há apenas algumas semanas devido a um pequeno aumento nas taxas. As filas de retirada estão em níveis mais altos de todos os tempos, os spreads em níveis mais baixos de todos os tempos. Pior ainda: o tETH também já está na Prime Instance, portanto, qualquer isolamento entre os mercados desapareceu. O contágio de dívidas incobráveis flui por toda parte. O perfil de risco da Aave tem ficado objetivamente mais arriscado com o aumento da exposição colateral à Ethena, e o tETH o empurra ainda mais para fora na curva de risco, imo. Embora eu ame o Aave e não esteja tentando ser um doomer aqui, espero que o capital institucional integrado aos trilhos de empréstimo DeFi gravite em direção aos cofres Morpho sobre o Aave. Com o Morpho, as instituições obtêm parâmetros de risco personalizáveis que são imutáveis e podem selecionar qual risco/exposição de mercado específica desejam. + Já é aqui que acontece a maior parte da curadoria DeFi (Steakhouse, Gauntlet, etc). Veja o sucesso de mercado cbBTC da Coinbase no Morpho como uma prévia inicial (8% APY enquanto está exposto apenas a garantias super blue-chip no cbBTC). A TradFi optará por selecionar capital com os cofres Morpho, enquanto as fintechs (Coinbase, Robinhood, Revolut etc) trazem esses mercados selecionados para o varejo. Muito mais fácil conectar e jogar os mercados com parâmetros que eles podem subscrever com mais eficiência e permanecer em conformidade.