À medida que entramos em nossa próxima fase de crescimento, uma questão-chave é por que as ações preferenciais são uma ferramenta mais poderosa do que a emissão de ações ordinárias. A resposta está em como podemos continuar aumentando o Bitcoin por ação sem depender da emissão de ações. Quando uma empresa levanta patrimônio ordinário, ela aumenta suas participações em Bitcoin, mas também o número de ações. Essa diluição pode desacelerar o crescimento do Bitcoin por ação. As ações preferenciais nos permitem levantar capital a uma taxa de dividendos fixa sem aumentar o número de ações ordinárias. Para entender o impacto, analisamos o mNAV, que mostra como o mercado avalia o valor da empresa em relação às suas participações em Bitcoin. Nosso objetivo é aumentar o Bitcoin por ação enquanto usamos o capital de forma eficiente. Quando o Bitcoin se valoriza mais rápido do que o custo de capital, essa diferença se transforma em maior Bitcoin por ação e o benefício se acumula para os acionistas ordinários. Aqui está a matemática simples por trás disso: Valor do Bitcoin = (1 + crescimento anual do Bitcoin)¹⁰ Obrigação preferencial = (1 + Taxa de dividendos)¹⁰ mNAV equivalente = (1 + crescimento anual do Bitcoin)¹⁰ ÷ (1 + Taxa de dividendos)¹⁰ Se o Bitcoin se acumula a 30% ao ano e o dividendo preferencial é de 6%, então (1,30¹⁰) ÷ (1,06¹⁰) = 8,6 vezes. Isso significa que a emissão de ações preferenciais de 6% criaria o mesmo efeito de longo prazo que a emissão de novas ações hoje a um nível mNAV de 8,6x. Em termos simples, as ações preferenciais possibilitam expandir as participações em Bitcoin sem diluição e aumentar o bitcoin por ação, independentemente do mNAV. A Metaplanet hoje tem um dos balanços patrimoniais mais fortes do Japão, praticamente sem dívidas e crescentes reservas de Bitcoin. Nossa visão de longo prazo é transformar os mercados de crédito do Japão, introduzindo instrumentos de rendimento lastreados em Bitcoin.