Ethereum: A Teoria do Copo Esta é uma teoria em desenvolvimento e você deve tirar suas próprias conclusões sobre como isso influencia o preço atual do ETH a $4450 Comecei a idealizar a "Teoria do Copo" na última semana; a noção é que há uma diferença crítica na motivação que distorce os padrões de oferta nos TCos de hoje de maneira diferente do que vimos no passado. Se você acredita que a presença de Saylor foi crítica na criação da descoberta de preços para o BTC em novembro-dezembro passado (eu acredito), então a lógica segue que os TCos do ETH são a nova oferta a ser acompanhada como o principal motor de todo o risco "crypto" desde meados de julho. Eu já afirmei no passado que Saylor é um comprador "insensível ao preço" no sentido de que ele é um "garoto em uma loja de doces": quando ele recebe capital, ele gasta sem se preocupar muito com a execução, a pegada e o timing. Ao fazer isso, seu comportamento se assemelha ao de um criador de "piso": criando a aparência de "grande demais para falir." Ele é o que eu chamo de "Gen 0 TCo." Os TCos mais recentes são diferentes. Eles não são tão insensíveis ao preço quanto seus predecessores - eles são "buscadores de preço." Isso significa que eles não são apenas sensíveis ao preço do ativo de reserva - eles se beneficiam profundamente disso através da valorização a montante do veículo TCO. Proponho que eles têm 2 objetivos: criar proteção contra quedas quando possível e também criar reflexividade quando possível (rompendo "resistências"). Ao agir dessa forma, a noção do "flywheel virtuoso" é protegida. Isso assume abundância de capital e que os TCos estão no banco do motorista ditando a ação do preço. Na minha visão, isso é parcialmente evidenciado por como o mNAV teoricamente se comprime ou se expande em um vácuo (se o preço do [ativo de reserva] cair, ceteris paribus, o mNAV sobe - e vice-versa). Isso cria um fenômeno de mercado único: onde, ao contrário de uma distribuição linear de risco formada por compradores/vendedores sensíveis ao preço médio - especuladores como você ou eu - que tipicamente se manifestam (relutantes em comprar pânico/fundos e ansiosos para comprar momentum e topos) - eu sugiro que esses novos TCos têm curvas de demanda muito assintomáticas. Usando uma analogia de poker: o padrão de apostas do vilão é apostar abaixo ou acima em cenários polarizados, em vez de apostar em um tamanho padrão. A conclusão, portanto, é que os buscadores de preço estão muito sintonizados com "como o gráfico parece" - e assim se posicionam para defender junções críticas (RE: $3000, $3300-3500, e agora $4000). Isso deixa 1 ponto fraco - as lacunas no meio, que são amorfas. Isso é especialmente exacerbado se as reservas de capital forem baixas (o flywheel começa a se desenrolar). O varejo (ETFs) deve ser quem preenche essas lacunas - e se não o fizer - o preço reverte rapidamente devido à falta de disposição desses TCos para implantar. Resumindo: os TCos tentam criar descoberta de preços; se falharem (1-2 tentativas falham) eles entendem que o dinheiro é fungível e protegerão o capital para mais tarde para criar um piso - fazendo isso cria estabilidade tanto no preço das ações do TCo quanto no preço das ações do ativo de reserva. Esse pensamento avançado é diferente dos TCos da gen 0 ou gen 1 (por exemplo, Saylor) que não mostraram uma propensão a pensar 1 passo à frente na reserva de capital para implantação futura, e apenas compram no mercado / TWAP sem pensar.