God morgon från Tyskland, där budgetunderskottet kommer att öka från 2,9 % av BNP 2025 till 4,1 % 2026. Barclays varnar dock för att denna finanspolitiska expansion inte är särskilt tillväxtvänlig. Anledningen: de sociala utgifterna kommer att öka med 1 procentenhet av BNP, medan de offentliga investeringarna – den del som faktiskt ökar den långsiktiga tillväxten – bara kommer att öka med 0,15 procentenheter.