När allt detta är klart och de som skriver historiska finansböcker, som M. Lewis, berättar historien, är jag ganska säker på att hela den privata kreditfenomenet kommer att accepteras som en regulatorisk arbitrage. Bankerna gav några av sina favorit-ex-anställda STORA avgifter i 3–5 år och en bra historia för att öka tillgångarna till galna nivåer som bara skulle generera fler avgifter i utbyte mot att ta dessa lagerlinjer för att skapa skräpkreditsäkerhet. Jag har inte tid att gå in på de förändringar i redovisningsbehandlingen som skapade dessa negativa konvexit-incitamentsstrukturer, men jag kan garantera att det finns någon här eller Substack som har utforskat detta problem på djupet. Jag garanterar också att du aldrig kommer att läsa om detta ämne i en lapp från en bank på gatan. Hur som helst – Originator skapar volym utan hänsyn till kvalitet och är garanterad av mycket större finansiella institutioner. Låter det här bekant? Mozilo? Rikstäckande?