为什么黄金的上涨还有空间 我并不声称自己是宏观专家，但让我来分析一下为什么我认为黄金有合理的空间继续升值： 🔹政治/地缘政治风险在升级：不可预测性因素不断增加（持续的冲突、今天的GPS干扰等网络事件、不断膨胀的国防预算、欧盟/美国的政治危机）——所有这些都推动了对"保险"的需求，这种保险超出了传统金融体系。这不是暂时的波动；这是对尾部风险对冲的结构性转变。 🔹中央银行 = 持续的买盘：我们看到创纪录的净购买，明显向国内储存设施迁移（减少再抵押），以及明显的储备配置从国债转向黄金。这代表了一种长期的、支持价格的流动，正在从根本上重塑需求动态。 🔹美联储政策错误的概率：在经济韧性和服务业通胀加速的背景下，他们准备降息 = 实际利率走低，这对黄金结构性看涨。鲍威尔的保护可能正在创造黄金蓬勃发展的确切条件。 🔹赤字和流动性溢出：高财政赤字、TGA循环模式和全球宽松（包括中国的信贷冲动）正在推动对真实资产的需求。当纸币被大量印刷时，硬资产成为自然受益者。 🔹去美元化/储备多样化：对美元霸权和制裁风险的信心下降，推动中央银行增加黄金在外汇储备中的配置。这一趋势是可持续的——这不是政策驱动的，而是生存驱动的。 🔹供应仍然缺乏弹性：矿业产出增长缓慢；向本地保管的转变正在减少市场上可用的"浮动"供应 → 造成"货架购买"效应，收紧可用库存。 🔹基金中的配置不足：相当一部分机构投资者仍然没有黄金敞口——这是一种等待部署的干粉，当宏观背景进一步恶化时。 🔹技术图形确认：创下新高，正向动量/冲动在更高的时间框架上——图表结构验证了牛市论点。 现在如果我们能在链上大规模购买黄金而不产生滑点就好了 😂