Jen vaše denní připomínka, že akcie jsou drahé. Abych to uvedl do kontextu mého nedávného "Fee Fi FOUR, ehm..." konkrétně diskuse o očekávaném výnosu kolem FISV, rozdíl mezi očekávaným ročním výnosem 20 % u běžné akcie a 10% výnosem je logaritmický. Cena návratnosti 20 % může být čtyřnásobkem očekávané ceny návratnosti 10 % a 8násobkem očekávaného výnosu 8 %. To také vysvětluje, proč hodnotoví investoři působí dlouho jako idioti. Když akcie obchodovaná za očekávanou výnosnou cenu 8 % (160 USD) klesne na cenu 10 % návratnosti (93 USD), je to pokles o 42 % a všichni předpokládají, že něco je rozbité. Aby se dosáhla ceny 15 % (38 dolarů), musí klesnout o 76 % z této úrovně 160 dolarů. V tu chvíli je podnik považován za terminální. Cena 20 % je přesně to, co chce každý vzdát a jít domů. A vidíme to v širším měřítku jen tehdy, když se všichni skutečně vzdávají a odcházejí domů – jako při dně v letech 2008-2009 a ve druhé polovině roku 2002. Rok 2020 byl na začátku COVIDu blízko, ale ne takhle. Už je to opravdu dlouho, co to takhle dopadlo. Hodnotoví investoři vypadali jako idioti už dlouho, velmi dlouho. Pokud správně upravíte PE pro SBC, odpisy, amortizaci, fixní/kapitálové leasingy atd., je to ještě horší.