Juste un rappel quotidien que les actions sont chères. Pour le mettre dans le contexte de mon récent post "Fee Fi FOUR Umm...", en particulier la discussion sur le rendement attendu concernant FISV, la différence entre un rendement annualisé à long terme de 20 % sur une action ordinaire et un rendement de 10 % est logarithmique. Le prix du rendement de 20 % peut être 4 fois le prix du rendement attendu de 10 % et 8 fois le prix du rendement attendu de 8 %. Cela explique également pourquoi les investisseurs en valeur ont l'air d'idiots pendant de longues périodes. Lorsqu'une action se négociant au prix du rendement attendu de 8 % (160 $) tombe au prix du rendement de 10 % (93 $), elle est en baisse de 42 % et tout le monde suppose que quelque chose est cassé. Pour atteindre le prix de 15 % (38 $), elle doit chuter de 76 % par rapport à ce niveau de 160 $. À ce stade, l'entreprise est considérée comme terminale. Le prix de 20 % est juste là où tout le monde veut abandonner et rentrer chez soi. Et nous ne voyons cela de manière généralisée que lorsque tout le monde abandonne effectivement et rentre chez soi - comme au creux de 2008-2009 et dans la seconde moitié de 2002. Début 2020, pendant le COVID, cela s'est rapproché mais pas comme ça. Cela fait longtemps, très longtemps que cela n'est pas arrivé. Les investisseurs en valeur ont eu l'air d'idiots pendant très longtemps. Ajustez correctement le PE pour le SBC, l'Amortissement, l'Amortissement, les Baux fixes/Capitaux, etc., et cela devient pire.