Das Angebot der Langzeitinhaber (LTH) tendiert weiterhin nach unten, aber das Tempo des Rückgangs hat sich im Vergleich zur starken Verteilung in Q3–Q4 2025 erheblich verlangsamt. LTHs bleiben Nettoverkäufer, obwohl der Verkaufsdruck offensichtlich nachlässt. Für eine nachhaltige Rallye benötigt der Markt einen Wechsel, bei dem das Angebot an reifem Kapital die Ausgaben der LTH übersteigt, was es dem LTH-Angebot ermöglicht, wieder zu steigen – eine Struktur, die zuletzt zwischen August 2022–September 2023 und März 2024–Juli 2025 zu sehen war, die beide stärkeren und nachhaltigeren Erholungen vorausgingen.