Las stablecoins generan un valor masivo, pero la economía ahora se está trasladando de los emisores a las aplicaciones y cadenas que poseen su distribución. El lanzamiento de USDH de Hyperliquid marca este cambio. Tenían $5.5 mil millones en stablecoins que generaban aproximadamente $220 millones anuales para emisores externos. Para recuperar esto, Hyperliquid llevó a cabo un proceso de licitación competitiva donde importantes proveedores de stablecoins como Native Markets, Paxos y Ethena compitieron por el ticker USDH. Native ganó al ofrecer el 50% del rendimiento de la reserva directamente al Fondo de Asistencia de Hyperliquid, con el otro 50% reinvertido en la liquidez de USDH. Otros protocolos están siguiendo el ejemplo. Jupiter está lanzando JupUSD para internalizar el rendimiento a través de su pila de productos. MegaETH está utilizando los ingresos de stablecoin para subsidiar los costos de secuenciador. Muchas cadenas importantes ahora tienen que elegir entre externalizar este ingreso o llevarlo internamente. Los ecosistemas podrían redirigir este rendimiento hacia recompras o incentivos del ecosistema, y los tokens nativos pueden capturar estos flujos directamente. La próxima ola de la economía de las stablecoins pertenece a quien controle la distribución.