Stablecoins genereren enorme waarde, maar de economie verschuift nu van uitgevers naar apps en ketens die hun distributie bezitten. De lancering van Hyperliquid's USDH markeert deze verschuiving. Ze hadden $5,5 miljard aan stablecoins die jaarlijks ongeveer $220 miljoen genereerden voor externe uitgevers. Om dit terug te vangen, heeft Hyperliquid een competitief biedproces uitgevoerd waarbij grote stablecoin-providers zoals Native Markets, Paxos en Ethena concurreerden voor de USDH ticker. Native won door 50% van de reserve-opbrengst rechtstreeks aan Hyperliquid's Assistance Fund aan te bieden, terwijl de andere 50% opnieuw werd geïnvesteerd in USDH-liquiditeit. Andere protocollen volgen. Jupiter lanceert JupUSD om opbrengsten te internaliseren over zijn productstack. MegaETH gebruikt stablecoin-inkomsten om de kosten van sequencers te subsidiëren. Veel grote ketens moeten nu kiezen tussen het uitbesteden van deze inkomsten of het intern binnenhalen. Ecosystemen kunnen deze opbrengsten omleiden naar terugkopen of ecosysteemincentives, en inheemse tokens kunnen deze stromen rechtstreeks vastleggen. De volgende golf van stablecoin-economieën behoort toe aan degene die de distributie controleert.