🟣 Whitelabel de Ethena: ¿una alternativa creíble a Tether y Circle? Las stablecoins generan ingresos masivos para sus emisores. Sin embargo, el modelo de negocio de los líderes históricos del sector, Tether y Circle, se basa en una estructura depredadora: todos estos ingresos, procedentes de letras del Tesoro que sirven de garantía entre otras fuentes, acaban íntegramente en sus arcas. Es precisamente en este contexto que entra en juego la solución "Whitelabel" de Ethena, que ofrece una alternativa llave en mano: permitir que cada blockchain, protocolo o aplicación lance su propia stablecoin nativa mientras captura los ingresos asociados. ⬜ Oferta de marca blanca de Ethena En septiembre de 2025, @ethena_labs anunció el lanzamiento de un nuevo servicio: Ethena Whitelabel. Es una infraestructura de stablecoin como servicio que permite que cualquier blockchain, aplicación o billetera lance una stablecoin minimizando la complejidad técnica que generalmente implica. Esta oferta aprovecha la tecnología que construyó la reputación de Ethena: USDe. Pero a diferencia de estas últimas, las stablecoins de marca blanca son completamente soberanas en su marca, uso y distribución, mientras que Ethena actúa únicamente como proveedor de infraestructura monetaria. He aquí por qué la solución Whitelabel de Ethena representa un cambio de juego potencial para quienes la adoptan: ◽ Reparto de ingresos: las stablecoins de marca blanca devuelven la mayor parte de sus ingresos al emisor, mientras que Ethena solo recibe una participación minoritaria. ◽ Solución llave en mano: la emisión de stablecoins ahora es posible en unas pocas semanas, en comparación con varios meses antes. ◽ Estructura modular: las stablecoins de marca blanca pueden estar garantizadas por USDtb (la stablecoin respaldada por el billete del Tesoro de Ethena), USDe (su stablecoin sintética) o ambas simultáneamente. ◽ Liquidez: Ethena planea implementar una capa de liquidez, un módulo tipo PSM (Peg Stability Module), que permita la conversión de activos respaldados por USDtb contra monedas estables en la reserva de USDe (USDC, USDT, etc.). En definitiva, una oferta win-win que permite a los diferentes actores desarrollar una nueva vertical de ingresos antes reservada a los emisores hegemónicos, al tiempo que permite a Ethena hacer crecer su imagen, TVL y, por tanto, sus ingresos. ⬜ Cartografía Aunque se anunció recientemente, la solución Whitelabel de Ethena ya ha encontrado su audiencia: ◽ @megaeth: La Capa 2 planea lanzar su stablecoin nativa USDm basada en USDtb, donde el rendimiento generado subsidiará las tarifas del secuenciador y las transacciones de blockchain, manteniendo directamente costos extremadamente bajos y estables para usuarios y desarrolladores. ...