El mercado de bonos estadounidense está empezando a romperse Los rendimientos a largo plazo siguen subiendo Mientras que los rendimientos a corto plazo están cayendo La historia muestra que esto es una señal de advertencia IMPORTANTE Un hilo 🧵

2/1 de las relaciones más fundamentales en los mercados financieros se están rompiendo ahora mismo. En el último año, el rendimiento del Tesoro a 30 años ha ido subiendo mientras que el del Tesoro a 3 meses ha estado bajando. Esta divergencia indica que la política monetaria se está rompiendo.

3/ El rendimiento a 3 meses es fijado efectivamente por la Reserva Federal de EE. UU. Y el rendimiento de los bonos a 30 años está principalmente influenciado por inversores privados o gobiernos extranjeros. A estos inversores privados a menudo se les llama vigilantes de los bonos. La historia muestra que sus acciones pueden ir en contra de lo que el banco central estadounidense intenta lograr.

4/ Cuando la Fed rebaja los tipos de interés, el objetivo es reducir los costes de endeudamiento en toda la economía y estimular el crecimiento. Y la mayoría de las veces esto funciona.

5/ Históricamente, esto es lo que han hecho los rendimientos de los bonos de mayor duración un año después de que la Fed comenzara a recortar tipos. En su mayoría, los inversores privados en bonos tienden a seguir los pasos de la Fed siempre que esta recorta los tipos de interés. Pero esta vez, en lugar de bajar, los rendimientos de los bonos a largo plazo han subido en el año siguiente al primer recorte de tipos de la Fed.

6/ Eso es una señal clara de que los vigilantes de los vínculos han vuelto. Y parece que están presionando contra los esfuerzos de relajación de la Fed. Esto probablemente cambiará por completo la forma en que suele funcionar la política monetaria.

8/ El mercado de bonos es lo que marca el tono de toda la economía. Si los vigilantes de los bonos aumentan los rendimientos a largo plazo, los tipos hipotecarios suben y la vivienda se vuelve menos asequible. Además, haría que subieran los costes de endeudamiento para las empresas, lo que podría provocar una recesión.

9/ Esto es lo que ocurrió en los años 70. La Fed intentó rebajar los tipos en 3 ocasiones distintas para estimular el crecimiento económico. Sin embargo, en todos los casos, los rendimientos de los bonos a largo plazo se mantuvieron elevados e incluso subieron. Esto llevó a la economía a recesiones y grandes caídas en el mercado bursátil.

10/ A primera vista, parece que eso es exactamente lo que está pasando hoy. Los rendimientos de los bonos de mayor duración están subiendo a pesar de que la Reserva Federal ha rebajado los tipos de interés.

12/ Los inversores venden porque, por una razón u otra, ya no ven esos bonos como atractivos. Esto significa que si los inversores privados pierden la confianza en la deuda soberana, pueden romper la política monetaria.