Il mercato obbligazionario statunitense sta iniziando a rompersi I rendimenti a lungo termine continuano a salire Mentre i rendimenti a breve termine stanno scendendo La storia mostra che questo è un segnale di allerta IMPORTANTE Un thread 🧵

2/ 1 delle relazioni più fondamentali nei mercati finanziari si sta rompendo in questo momento. Negli ultimi 1 anno, il rendimento del Treasury a 30 anni è aumentato mentre il rendimento del Treasury a 3 mesi è diminuito. Questa divergenza segnala che la politica monetaria si sta rompendo.

3/ Il rendimento a 3 mesi è effettivamente stabilito dalla Federal Reserve degli Stati Uniti. E il rendimento dei bond a 30 anni è principalmente influenzato da investitori privati o governi stranieri. Questi investitori privati sono spesso chiamati vigilantes dei bond. La storia dimostra che le loro azioni possono andare contro ciò che la banca centrale degli Stati Uniti sta cercando di ottenere.

4/ Quando la Fed taglia i tassi d'interesse, l'obiettivo è ridurre i costi di prestito in tutta l'economia e stimolare la crescita. E la maggior parte delle volte questo funziona.

5/ Storicamente, questo è ciò che hanno fatto i rendimenti delle obbligazioni a lungo termine un anno dopo che la Fed ha iniziato a tagliare i tassi. Per la maggior parte, gli investitori privati in obbligazioni tendono a seguire le orme della Fed ogni volta che essa taglia i tassi d'interesse. Ma questa volta, invece di scendere, i rendimenti delle obbligazioni a lungo termine sono aumentati nell'anno successivo al primo taglio dei tassi della Fed.

6/ Questo è un segnale forte che i vigilantes dei bond sono tornati. E sembrano spingere contro gli sforzi di allentamento della Fed. Questo probabilmente cambierà completamente il modo in cui di solito funziona la politica monetaria.

8/ Il mercato obbligazionario è ciò che stabilisce il tono per l'intera economia. Se i vigilantes delle obbligazioni spingono i rendimenti a lungo termine verso l'alto, i tassi ipotecari aumentano e l'abitazione diventa meno accessibile. E ciò farebbe anche aumentare i costi di prestito per le imprese, il che potrebbe potenzialmente causare un rallentamento.

9/ Questo è ciò che è accaduto negli anni '70. La Fed ha tentato di ridurre i tassi 3 volte separate per stimolare la crescita economica. Eppure, in ogni caso, i rendimenti dei titoli di stato a lungo termine sono rimasti elevati e sono persino aumentati. Questo ha portato l'economia in recessione e a importanti cali del mercato azionario.

10/ A prima vista, sembra proprio che sia esattamente ciò che sta accadendo oggi. I rendimenti delle obbligazioni a lungo termine stanno aumentando nonostante la Federal Reserve stia tagliando i tassi d'interesse.

12/ Gli investitori vendono perché, per un motivo o per l'altro, non considerano più quei titoli attraenti. Questo significa che se gli investitori privati perdono fiducia nel debito sovrano, può compromettere la politica monetaria.