最近の$ETHの着実な上昇と比較すると、$SOLのパフォーマンスはわずかに鈍化しています。 4,300ドル対175ドル、このスプレッドの背後には何があるのでしょうか? 私は個人的に、深いレベルは「誰が機関の最愛の人なのか」をめぐる暗い戦いであることを理解しています。 1) ETH は伝統的な金融界に参入するための「パス」を取得しました - ETF 承認後の累積純流入額は $10B を超え、店頭資金はコンプライアンスに準拠して市場に参入できるようになり、これは機関投資家に玄関門を開くことに相当します。 SOLのETF申請はまだ保留中であり、現在の状況は資金調達パイプラインが不十分であり、価格パフォーマンスに直接影響します。 もちろん、これはSOLがそれを補う余地がまだあると解釈することもでき、結局のところ、SOLのETFが完全に役に立たないわけではありませんが、コンプライアンスプロセスを経るにはさらに時間がかかります。 重要なのは、ETH のマイクロ戦略が SharpLink や BitMin などの上場企業の購買力の下にあり、すでに一定の機関投資家向け Fomo デモンストレーション効果があり、それがより多くの企業財務省資本配分を促進し、ETH に大きな店頭資本の勢いを生み出すことです。 2) 現在、ETH と SOL のステーブルコイン規模の違いは依然として大きく異なり、データは 137 B 対 11B であり、誰もが非常に混乱しているに違いありません、それは米国のブルーブラッド遺伝子であり、チェーン上のナスダックですが、なぜソラナは米国のステーブルコイン政策に導かれたこのステーブルコイン戦争の波でこれほど深刻に遅れをとっているのでしょうか? 実際、SOLのせいではなく、その背後にはチェーンインフラの分散化、セキュリティ、流動性の深さの究極のテストがあり、イーサリアム上のUSDC(655億)、USDT、DAIのトロイカがステーブルコイン市場をしっかりと支配しており、イーサリアムネットワークにおけるサークル、テザー、その他の機関の絶対的な信頼の背後にあります。 SOL の背後にある VC はすべてアメリカの投資家ですが、ウォール街の新しい機関投資家はそれほど多くを考慮できない可能性があり、実際のデータの違いを見れば、SOL が短期的に消すことのできないデータ規模の違いである可能性があります。 しかし、客観的に言えば、SOL のステーブルコインの成長率は実際には良好であり、PayPal の PYUSD も Solana に焦点を当てることを選択しており、想像力の余地はたくさんありますが、それでも忍耐が必要です。 3) むかしむかし、SOL のオンチェーン経済活力は爆発的に高まり、PumpFun の 1 日の取引量は 1,000 万米ドルを超え、さまざまな MEME 犬が空を飛び回っていますが、問題は、まだ大手機関のチップ蓄積期にあり、大口ファンドは、チェーン上の PVP にどれだけの MEME が存在するかよりも、コンプライアンス チャネル、流動性の深さ、セキュリティ記録などの「ハード指標」にもっと注意を払っていることです。 言い換えれば、それはまだ小売主導の PVP 物語サイクルではなく、一方で、このオンチェーンの活力はまさに SOL の差別化の利点です。 市場サイクルが変化し、小売FOMOが再燃したとき、SOLによって蓄積されたこれらの革新的なゲームプレイとユーザーベースは、市場の次の波の転換点になる可能性があります。 4) SBFの「実の息子」であるSOLは、依然としてFTX崩壊の影響を受けている可能性があり、260ドルから8ドルへの悲劇的な下落は今でも鮮明に記憶されています。 SOLは技術的には完全に独立していますが、制度的な記憶の中では、この協会は傷跡のようなものであり、時々取り上げられます。 さらに、8 ドルから 175 ドルへの上昇自体が SOL エコシステムの回復力を証明しています。 最も暗い瞬間にまだ構築しているチームは、SOL にとってパブリック チェーンの万里の長城を再構築するための新たな力となっており、この灰の中からの再生の経験は長期的には良いことかもしれません。 5) ETH は、流動性の断片化について批判されているものの、レイヤー 2 階層化ルートを採用していますが、これは機関のリスク分離のニーズと正確に一致しています。 しかし、すべてが 1 つのチェーン上で実行される SOL の統合された高性能ルートは、機関投資家の目にはリスクが集中しています。 ご存知のとおり、ロビンフッドがアービトラムと手をつないでいるのはその一例であり、制度的な観点から見ると、ETHの高ガスの欠点は、マス・アダプションとは対照的ではあるが、今の主なテーマは、ウォール街の機関投資家の支持を勝ち取ることができるマス・アダプションに関するものではない。 6) 最後に、時間の累積コンセンサスには違いがあり、ETH の歴史は 9 年、SOL はわずか 4 年ですが、Jupiter や Jito などのネイティブ プロジェクトは世界クラスの製品力を示していますが、Uniswap、AAVE、MakerDAO などの DeFi 大手と比較すると、その背後には市場教育、生態学的沈殿、信頼の蓄積にギャップがあることを付け加えておきます。 要するに、Eガードの痛ましい記憶は、市場の新たなFomoの下でSガードの波を生むかもしれませんが、私の意見では、このコンテストの本質は、制度的な物語と小売の物語の間の段階的なミスマッチであり、それ以外は何もありません。 結局のところ、ETH は一日にして構築されたものではなく、SOL の成長率は実際には非常に驚くべきものです。