Euler não é apenas um híbrido de mercado monetário - DEX; é um sistema operativo DeFi em ascensão. O design modular da Euler combina negociação, empréstimos e alavancagem, resultando numa infraestrutura atrativa para emissores de tokens e gestores de ativos. Hoje lançámos um relatório de Tese sobre o $EUL 👇

Com >$ 1,3 bilhão emprestado e um FDV tímido de US$ 400 milhões, $EUL tem uma relação empréstimo/FDV de >3x (114% maior que o $SYRUP de Maple e 150% maior que $MORPHO). Euler é o mercado de crédito com a maior taxa de utilização globalmente e o maior número de combinações de cofres.

Principais Conclusões: - A propriedade de $EUL está a mudar do domínio de capital de risco para fundos líquidos à medida que os fundamentos melhoram. - Os múltiplos de avaliação P/F (FDV e MC) comprimiram-se em cerca de 80% desde o início do ano, agora a negociar significativamente abaixo das suas médias históricas.

- As divergências nas correlações entre preço/TVL/taxa ajudam a distinguir entre movimentos impulsionados por fundamentos versus narrativa. - O $EUL é negociado a uma capitalização de mercado de apenas $270M, apesar de ser o mercado de empréstimos com a maior diversidade e opções para estratégias de rendimento.

O $EUL destaca-se atualmente com um múltiplo P/F (totalmente diluído) de ~5.2x. Isto é relativamente baixo em comparação com protocolos semelhantes como: - $AAVE (8.2x) - $MORPHO (18x) - $SYRUP (40x)

EulerSwap: EulerSwap redefine o manual de emissão de ativos, construindo sobre os primitivos existentes da Euler. Isto acontece numa altura em que as stablecoins estão em destaque, juntamente com outros esforços direcionados envolvendo LSTs, LRTs, PTs ou RWAs.

Fronteira: Concebida por @objectivedefi, a Frontier empacota os cofres de empréstimo da Euler, o roteamento de swap e a rede de cofres cruzados em um modelo de "mercado correlacionado" pronto para uso. Em seu primeiro mês, a Frontier ultrapassou US$ 150 milhões em depósitos em 10 mercados.

Comparado com os concorrentes, $EUL continua a ser o mais barato em múltiplos de fluxo de caixa, destacando uma avaliação que ainda implica o maior desconto em relação à receita de run-rate.

Nossa tese de $EUL baseia-se em Euler ser incompreendido ou mal avaliado, pois a maioria ignora o prêmio de opcionalidade que vem com ser um meta-protocolo com um programa de recompra ativo à medida que os fundamentos melhoram.

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