Euler ist nicht nur ein Geldmarkt - DEX-Hybrid; es ist ein aufstrebendes DeFi-Betriebssystem. Die modulare Gestaltung von Euler kombiniert Handel, Kreditvergabe und Hebelwirkung, was zu einer stabilen Infrastruktur für Token-Emittenten und Vermögensverwalter führt. Heute haben wir einen Thesis-Bericht über $EUL veröffentlicht 👇

Mit geliehenen >1,3 Mrd. $ und einem FDV von weniger als 400 Mio. $ hat $EUL ein geliehenes Verhältnis von >3x (114 % höher als die $SYRUP von Maple und 150 % höher als $MORPHO). Euler ist der Kreditmarkt mit der weltweit höchsten Auslastung und der höchsten Anzahl von Tresorkombinationen.

Wichtige Erkenntnisse: - Der Besitz von $EUL verschiebt sich von VC zu einer Dominanz von Liquiditätsfonds, da sich die Fundamentaldaten verbessern. - Die Bewertungsmultiplikatoren P/F (FDV und MC) sind YTD um ~80% gesunken und handeln jetzt deutlich unter ihren historischen Durchschnittswerten.

- Abweichungen in den Preis-/TVL-/Gebührenkorrelationen helfen, zwischen Bewegungen zu unterscheiden, die durch Fundamentaldaten oder Narrative getrieben werden. - $EUL wird mit einer Marktkapitalisierung von nur 270 Millionen Dollar gehandelt, obwohl es der Kreditmarkt mit der größten Vielfalt und den meisten Optionen für Ertragsstrategien ist.

$EUL hebt sich derzeit mit einem P/F (vollständig verwässert) Multiplikator von ~5,2x hervor. Dies ist relativ niedrig im Vergleich zu Peer-Protokollen wie: - $AAVE (8,2x) - $MORPHO (18x) - $SYRUP (40x)

EulerSwap: EulerSwap definiert das Handbuch zur Ausgabe von Vermögenswerten neu und baut auf den bestehenden Primitiven von Euler auf. Dies geschieht zu einem Zeitpunkt, an dem Stablecoins im Vordergrund stehen, zusammen mit anderen gezielten Bemühungen, die LSTs, LRTs, PTs oder RWAs betreffen.

Grenze: Frontier wurde von @objectivedefi konzipiert und verpackt die Kredittresore, das Swap-Routing und das Cross-Vault-Netting von Euler in einer handelsüblichen Vorlage für den "korrelierten Markt". Im ersten Monat überschritt Frontier die Marke von 150 Mio. $ an Einlagen in 10 Märkten.

Im Vergleich zu den Wettbewerbern bleibt $EUL das günstigste Unternehmen in Bezug auf Cashflow-Multiplikatoren, was eine Bewertung hervorhebt, die immer noch den größten Rabatt auf die laufenden Einnahmen impliziert.

Unsere $EUL These basiert darauf, dass Euler sowohl missverstanden als auch falsch bewertet wird, da die meisten die Optionalitätsprämie ignorieren, die damit einhergeht, ein Metaprotokoll mit einem aktiven Rückkaufprogramm zu sein, wenn sich die Fundamentaldaten verbessern.

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