Notável como toda vez que você recebe uma correção a partir de novas máximas, tantas pessoas começam a se preocupar com o topo do ciclo. Repetidamente. Algumas reflexões sobre o mercado: - De fato, isso não é o início do movimento, o bitcoin já está 7x acima das mínimas de 2022, e grande parte do movimento recente é impulsionado pela engenharia financeira do Tradfi através de empresas de tesouraria cripto. - Se você está preocupado com o topo, então venda/desfaça-se, pois caso contrário, é mais provável que você venda no fundo no próximo movimento para baixo. - O conceito de um ciclo de 4 anos em 2025 está equivocado; pode-se argumentar que o ciclo de 4 anos morreu há 2 ciclos, e 2021 foi uma coincidência, pois foi impulsionado por fatores macroeconômicos. - Duas coisas foram muito diferentes em 2021: a) O BTC realmente subiu verticalmente em meio a uma euforia e alavancagem desenfreadas (uma característica definidora daquele mercado foi o empréstimo não colateralizado), e b) o ciclo terminou não por causa do BTC ou da redução pela metade, mas devido ao FED se tornar ultra-agressivo em janeiro de 2022. - Como escrevi algumas semanas atrás (quando chamei o fundo no fundo), vejo agosto de 2024 como um bom modelo para agosto de 2025; agora olhe para o gráfico de agosto de 2024. - Tenho um alto grau de confiança de que este ciclo não acabou porque espero mudanças no Fed que trarão uma política monetária consideravelmente mais dovish, o que não está precificado no momento; isso começaria a ser precificado assim que Trump anunciar seu indicado para substituir Powell. - No curto prazo, Powell estará falando em Jackson Hole (JH) na sexta-feira, e eu me inclino levemente para o lado baixista, pois um discurso agressivo (para reduzir as chances de um corte em setembro) faz sentido, para que o Fed mantenha a opcionalidade e não deixe o mercado se empurrar para um canto. - O Fed se tornou mais dovish em média após os dados de emprego há duas semanas. - Eu ainda acredito que o Fed cortará em setembro. - O FOMC de setembro é o próximo grande evento que definirá a tendência, e ainda estamos a 4 semanas, um discurso (JH) e 4 pontos de dados disso (PCE, NFP, CPI, PPI). - O BTC está tendo muita dificuldade para subir sem alavancagem e sem gatilhos e agora está exatamente em sua linha de tendência a partir das mínimas de abril. - A base de futuros, uma métrica para a euforia no mercado, caiu consideravelmente nos últimos dias tanto para BTC quanto para ETH. - Amplie a visão e podemos ver que o BTC está negociando mais como uma ação agora: baixa volatilidade, ascensão lenta; a quebra de julho foi diferente, muito menos uma função de passo do que teria sido o caso na era pré-ETFs. - Mercados em alta não terminam por causa de avaliações ou sobre-extensão, o fim precisa de um grande gatilho.