Es notable cómo cada vez que hay una corrección desde nuevos máximos, tantas personas comienzan a preocuparse por el pico del ciclo. Una y otra vez. Algunas reflexiones sobre el mercado: - De hecho, esto no es temprano en el movimiento, bitcoin ya está 7x desde los mínimos de 2022, y gran parte del movimiento reciente está impulsado por la ingeniería financiera de Tradfi a través de empresas de tesorería cripto. - Si te preocupa el pico, entonces vende/reduce riesgos, ya que de lo contrario es más probable que vendas en el fondo en el próximo movimiento a la baja. - El concepto de un ciclo de 4 años en 2025 está mal ubicado; se puede argumentar que el ciclo de 4 años murió hace 2 ciclos, y 2021 fue una coincidencia, ya que fue impulsado por factores macroeconómicos. - Dos cosas fueron muy diferentes en 2021: a) BTC se volvió vertical en una locura salvaje y apalancamiento (una característica definitoria de ese mercado fue el préstamo no colateralizado), y b) el ciclo terminó no por BTC o el halving, sino debido a que la FED se volvió ultra-agresiva en enero de 2022. - Como escribí hace un par de semanas (cuando llamé al fondo en el fondo), veo agosto de 2024 como un buen modelo para agosto de 2025; ahora mira el gráfico de agosto de 2024. - Tengo un alto grado de confianza en que este ciclo no ha terminado porque espero cambios en la Fed que traigan una política monetaria considerablemente más dovish, lo cual no está descontado en este momento; esto comenzaría a descontarse una vez que Trump anuncie su nominado para reemplazar a Powell. - A corto plazo, Powell hablará en Jackson Hole (JH) el viernes, y me inclino ligeramente a la baja hacia ello, ya que un discurso hawkish (para reducir las probabilidades de un recorte en septiembre) tiene sentido, para que la Fed mantenga opciones y no deje que el mercado se empuje a una esquina. - La Fed se volvió más dovish en promedio después de los datos de nómina hace dos semanas. - Sigo creyendo que la Fed recortará en septiembre. - El FOMC de septiembre es el próximo gran evento que define tendencias, y aún estamos a 4 semanas, un discurso (JH) y 4 puntos de datos de ello (PCE, NFP, CPI, PPI). - BTC está teniendo muchas dificultades para subir sin apalancamiento sin desencadenantes y ahora se encuentra precisamente en su línea de tendencia desde los mínimos de abril. - La base de futuros, un indicador de la locura en el mercado, cayó considerablemente en los últimos días tanto para BTC como para ETH. - Al alejarnos, podemos ver que BTC se está comportando más como una acción ahora: baja volatilidad, ascenso lento; la ruptura de julio fue diferente, mucho menos una función escalonada de lo que habría sido en la era previa a los ETF. - Los mercados alcistas no terminan por valoraciones o sobreextensión, el final necesita un desencadenante importante.