Проблема многостабильной финансовой системы заключается не в техническом выпуске или регуляторной ясности — а в интероперабельности и ликвидности. Стабильные монеты, обеспеченные казначейскими облигациями США, фактически представляют собой "узкое банковское дело" — безрисковые депозиты без кредитования с частичным резервированием, в отличие от традиционных банковских депозитов, которые выглядят безрисковыми благодаря страхованию FDIC и регуляторным маневрам, но на самом деле обеспечены рискованным кредитованием. Закон GENIUS кодифицирует эту модель "узкого банка как стабильной монеты", за исключением того, что он запрещает эмитентам выплачивать доход напрямую держателям. Это создает очевидный стимул: если вы держите стабильную монету другого человека, они получают доход от резервов. Если вы выпускаете свою собственную, вы сохраняете его, за вычетом того, что вы платите своим дистрибьюторам. Поэтому люди спрашивают: не будет ли каждая платформа, кошелек, учреждение и казначейство искушены выпустить свою собственную стабильную монету, по крайней мере, в рамках своего собственного закрытого пространства? Затем второй, более сложный вопрос: как тысячи стабильных монет — или даже полдюжины, которые "действительно важны" — будут транзакционировать друг с другом без проблем по номиналу? Какая инфраструктура позволяет принимать и обменивать без фрагментации на закрытые пространства, где каждая стабильная монета работает только внутри своей экосистемы? Снова, сложная задача — это интероперабельность и ликвидность, а не выпуск. Ответ может определить, получим ли мы открытую, компонуемую финансовую систему или фрагментированный беспорядок из изолированных узких банков.