$18 миллиардов был потерян в MicroStrategy — теперь следующая волна победителей занимает позиции. Вот что они видят. В течение нескольких месяцев рынок решил, что @MicroStrategy закончена — сломанный прокси Bitcoin без катализаторов и исчерпанная стратегия. Тем не менее, под капитуляцией что-то изменилось, и катализаторы приближаются, один из них всего через несколько дней. Такая ситуация не появляется часто — и когда она появляется, она редко выглядит бычьей с первого взгляда. В последний раз, когда настроение выглядело так вымытым, акции начали многомесячный рост. Теперь приближается еще одна точка перелома — но на этот раз профиль выплат выглядит совершенно иначе. Мы стали медвежьими по отношению к MicroStrategy в мае 2025 года (здесь, здесь, здесь). Мы неоднократно подчеркивали, что акции, вероятно, упадут с ~$400 до $330 и потенциально до $300, что обусловлено снижением волатильности Bitcoin и нормализацией премии чистой стоимости активов компании (NAV). Несмотря на это, многие аналитики с продаж продолжали экстраполировать рост, с самой высокой целевой ценой в $705 и средней около $552. Даже сегодня 9 из 14 аналитиков все еще ожидают почти 100% роста. Естественно, эти целевые цены в конечном итоге придется пересмотреть вниз для повышения доверия и оптики. В то время как консенсусный нарратив предполагал, что MicroStrategy сможет продолжать привлекать капитал бесконечно через выпуск акций и конвертируемых облигаций, эта способность сильно зависит от высокой волатильности и сильного рыночного настроения — условий, которые исчезли к лету. Если вы хотите узнать, как зарабатывать деньги с MicroStrategy, этот отчет для вас. Что-то большое собирается измениться для MicroStrategy: