Прибыль MicroStrategy за третий квартал оказалась впечатляющей: $2.8B чистой прибыли, $8.43 EPS, но акции упали. Противоречие консенсусу: BTC — это не просто ставка; это машина для получения дохода. MSTR владеет 640K BTC (3% от общего объема), стоимостью $73B. Операционная прибыль составила $3.9B, что значительно больше по сравнению с прошлым годом, благодаря прибыли от BTC и новым выпускам привилегированных акций ($18B с начала года). Выручка от программного обеспечения? Осталась на уровне $130M, BTC обеспечивает 99% стоимости. Разводнение от предложений вызвало откат, несмотря на 26% доходность BTC с начала года. Ключевое понимание: Умные деньги замечают преимущество MSTR, BTC на акцию вырос на 20% до 41K сатоши, как игра с кредитным плечом на фоне конкурентов. Предстоящий катализатор? Потенциальное включение в индекс S&P 500 в декабре 2025 года. Если BTC достигнет $150K (по прогнозу), ожидается операционная прибыль в $34B. Или разводнение ограничит это? Мы были самыми большими медведями с мая, акции упали с $410 до $280. Но больше не медведи, так как NAV полностью обесценен, как мы и ожидали. Угадайте, что, относительная производительность MSTR по сравнению с BTC дала подсказку, когда акции собирались упасть. Этот индикатор еще не начинает меняться, но мы близки. Каково ваше мнение о MSTR?

Все в крипто-пространстве все еще указывают на графики ликвидности, как будто они объясняют все. Что ж, я не видел этот график за последние два месяца — и на то есть причина. Да, ликвидность имеет значение. Но этот цикл ясно показал одно: Bitcoin не реагирует на макро ликвидность — он реагирует на реальные потоки. Вот почему мы анализируем их каждую неделю; без потоков нет направленного движения в Bitcoin — и большинству людей это важно. В конце 2024 года глобальное денежное предложение увеличилось... но Bitcoin застопорился. То же самое произошло в апреле. То же самое произошло недавно. Это не макро провал. Не сломанная модель. Просто киты поглощают + мега-киты распределяют, пока притоки ETF временно приостановились вокруг тарифов и заголовков о редкоземельных элементах. Как только спрос на ETF вернулся после данных PCE, Bitcoin резко отскочил. Никакой загадки — просто механика потоков капитала. Это не денежное предложение, как многие пытались утверждать, что это НЕ "священный грааль для всего." Это не так просто. Ликвидность задает сцену. Потоки пишут сценарий. В тот момент, когда оба совпадают, движение будет резким — и большинство скажет: "никто этого не предвидел." Так почему Bitcoin застопорился, несмотря на "священный грааль глобальной ликвидности, который растет"? Потому что потоки не достигают Bitcoin, и нет волшебной задержки в 13 недель. Мы живем в быстро меняющемся мире, и трейдеры должны следить за реальными потоками, а не гипотетическими данными о "ликвидности". Интересно услышать другие мнения: 📉 Вы все еще думаете, что макро ликвидность управляет Bitcoin в реальном времени? или 📊 Доказано ли в этом цикле, что потоки > модели задержки ликвидности? Оставьте свои мысли ниже — всегда интересно, как другие профессионалы читают этот рынок.

Bitcoin: Все видят консолидацию — немногие видят, как трескается ледяная стена Bitcoin выглядит спокойным на поверхности — но данные говорят о чем-то совершенно другом. Под этим боковым движением цены долгосрочные держатели тихо распределяют свои активы, в то время как институциональные потоки колеблются, создавая хрупкий баланс, который редко длится долго. Небольшое изменение в спросе на ETF, сила доллара или тон ФРС могут определить, приведет ли это к росту или падению — и сейчас обе силы сталкиваются на критическом уровне. Сигналы в блокчейне, которые обычно движутся со скоростью ледника, начали менять направление, намекая на более глубокий структурный поворот. Большинство инвесторов следят за заголовками; умные деньги следят за порогом, который Bitcoin не может позволить себе потерять. На первый взгляд, Bitcoin выглядит тихо — почти застрявшим. Но под поверхностью происходит массовая передача: ранние адоптеры распределяют свои активы, новый капитал поглощает, при этом потоки почти сбалансированы, чтобы подавить волатильность. Когда одна сторона наконец отступит, дисбаланс может вызвать решительное движение. Хотя многие новые держатели Bitcoin, те, кто вошел в этот цикл или предыдущий, выступают за простые стратегии покупки и удержания или усреднения по доллару, настоящие ветераны действуют иначе. Профессионалы, которые пережили несколько циклов, не полагаются на слоганы; они следуют сигналам в блокчейне. И эти сигналы меняются так, что их не следует игнорировать — как мы описываем в нашем отчете: