TGA-saldot har stigit från 370 miljarder dollar till 580 miljarder dollar sedan början av augusti. Målet är 850 miljarder dollar, vilket innebär att ~270 miljarder dollar i QT fortfarande ligger framför oss under de kommande 4 veckorna. Sedan topparna i augusti har $BTC sjunkit från $124k -> 110k Ytterligare 270 miljarder i likviditetsdränering (förutsatt att saker och ting förblir desamma) bör sätta mer press på $BTC potentiellt i mitten av 100k-intervallet under de kommande veckorna om säljtrycket fortsätter. TGA-påfyllningen fungerar som en tillfällig form av QT, men när den väl är klar och likviditetsdraget avtar bör den vända till medvind för makrotillgångar under uttagsfasen (se fas 4 i tidslinjen). Som noterat i min TGA-påfyllningsrapport: Ökande utbud av stablecoin kan kompensera för effekterna av offentliga likviditetsdräneringar. Det spelar ut nu - TGA har klättrat +200 miljarder dollar, men det aggregerade utbudet av stablecoin fortsätter att öka. Denna likviditetsuppbyggnad hjälper till att dämpa krypto från makro-QT-tryck, en viktig buffert för att fortsätta övervaka tills påfyllningen avslutas i september. Spelboken för TGA-påfyllningsfasen håller än så länge. $BTC återhämtade sig till en ny ATH i mitten av augusti $ETH precis gjorde en ny ATH i slutet av augusti, stablecoin-utbudet expanderar fortfarande och risksentimentet förblir stött - i enlighet med fas 1 av vår tidslinje. Den verkliga vändningen kommer i början av september, när fas 2 startar med större utgivning av sedlar och potentiella politiska chocker. TLDR: Förhållandena har inte brutit risken ännu, men trycket byggs upp. Med den tyngsta sträckan av TGA-påfyllningen fortfarande framför sig är försiktighet befogad. Motvinden kommer att avta, men inte utan påverkan först. Jag förblir långsiktigt hausseartad, kort-medellång sikt baisseartad. För min fullständiga TGA-påfyllningsrapport: