Số dư TGA đã tăng từ 370 tỷ USD lên 580 tỷ USD kể từ đầu tháng Tám. Mục tiêu là 850 tỷ USD, có nghĩa là còn khoảng 270 tỷ USD QT phía trước trong 4 tuần tới. Kể từ mức cao của tháng Tám, $BTC đã giảm từ 124k -> 110k. Một đợt rút thanh khoản 270 tỷ USD nữa (giả sử mọi thứ vẫn giữ nguyên) có thể gây thêm áp lực lên $BTC, có khả năng vào khoảng giữa 100k trong những tuần tới nếu áp lực bán tiếp tục. Việc bổ sung TGA hoạt động như một hình thức QT tạm thời, nhưng khi nó hoàn tất và áp lực thanh khoản giảm bớt, nó sẽ chuyển thành một làn gió thuận cho các tài sản vĩ mô trong giai đoạn giảm giá (xem Giai đoạn 4 trong dòng thời gian). Như đã đề cập trong báo cáo bổ sung TGA của tôi: Sự gia tăng nguồn cung stablecoin có thể bù đắp tác động của việc rút thanh khoản công cộng. Điều này đang diễn ra ngay bây giờ - TGA đã tăng +200 tỷ USD, nhưng tổng nguồn cung stablecoin vẫn tiếp tục tăng. Việc xây dựng thanh khoản này giúp giảm bớt áp lực QT vĩ mô lên crypto, là một đệm quan trọng cần tiếp tục theo dõi cho đến khi việc bổ sung kết thúc vào tháng Chín. Kế hoạch giai đoạn bổ sung TGA vẫn đang diễn ra tốt đẹp. $BTC đã tăng lên mức ATH mới giữa tháng Tám, $ETH vừa đạt ATH mới vào cuối tháng Tám, nguồn cung stablecoin vẫn đang mở rộng và tâm lý rủi ro vẫn được hỗ trợ - nhất quán với Giai đoạn 1 trong dòng thời gian của chúng tôi. Điểm chuyển biến thực sự sẽ đến vào đầu tháng Chín, khi Giai đoạn 2 bắt đầu với việc phát hành hóa đơn nặng nề hơn và các cú sốc chính sách tiềm năng. Tóm lại: Điều kiện chưa phá vỡ rủi ro, nhưng áp lực đang gia tăng. Với giai đoạn bổ sung TGA nặng nề nhất vẫn còn phía trước, cần thận trọng. Áp lực sẽ giảm nhưng không mà không có tác động trước đó. Tôi vẫn lạc quan về dài hạn, nhưng bi quan trong ngắn và trung hạn. Để xem báo cáo bổ sung TGA đầy đủ của tôi: