TGA餘額自8月初以來已從3700億美元攀升至5800億美元。 目標為8500億美元，這意味著在接下來的4週內還有約2700億美元的量化緊縮（QT）在前。 自8月高點以來，$BTC已從124,000美元跌至110,000美元。 如果賣壓持續，另一個2700億美元的流動性抽走（假設情況保持不變）可能會對$BTC施加更多壓力，可能在未來幾週內跌入中等的10萬美元區間。 TGA的補充充當了一種臨時的QT形式，但一旦完成且流動性拖累減輕，它應該會在下行階段為宏觀資產提供順風（見時間線中的第4階段）。 正如我在TGA補充報告中提到的： 上升的穩定幣供應可以抵消公共流動性抽走的影響。 這正在發生——TGA已增加了2000億美元，但整體穩定幣供應仍在上升。 這種流動性積累有助於緩衝加密貨幣免受宏觀QT壓力的影響，這是一個關鍵的緩衝因素，需繼續監測，直到9月補充結束。 TGA補充階段的操作手冊到目前為止保持有效。 $BTC在8月中旬上漲至新的歷史高點，$ETH在8月下旬剛剛創下新的歷史高點，穩定幣供應仍在擴張，風險情緒仍然得到支持——與我們時間線的第1階段一致。 真正的轉折點將在9月初到來，當第2階段開始時，將有更重的債券發行和潛在的政策衝擊。 總結： 條件尚未打破風險，但壓力正在增加。隨著TGA補充的最重階段仍在前方，謹慎是必要的。 逆風將會減弱，但首先不會沒有影響。我對長期持樂觀態度，但對短期和中期持悲觀態度。 有關我的完整TGA補充報告：