Några breda reflektioner från 2024 och 2025, utan inbördes ordning: Om infrastruktur och prestanda - Modulärt misslyckades med att fungera: Komplexitetsöverheaden var för hög och den förväntade likviditeten och handeln av tillgångar blev aldrig verklighet. - L2:or har till stor del misslyckats med att skala: De flesta är fortfarande enkelgängade och har inte överbryggat gapet från låg till hög genomströmning. - Genomströmningsstriden: Hög genomströmning var bara halva striden; Den andra halvan var avrättning. - Skalning av skrivningar kontra läsningar: Skrivningar (TPS) måste nå 50 000+ i produktion, men "Läsningar" (aktuellt/historiskt tillstånd) kräver fortfarande omfattande ingenjörskonst för att hinna ikapp. - Nödvändigheten av flera ledare: Flerledararkitektur är nu lika avgörande för infrastruktur som hög genomströmning. - Lagringsutveckling: Lagring genomgår samma övergång som L1:or: från låg genomströmning (kall) till höggenomströmning (varm). - Börsutveckling: Börser fungerar som nästa iterationer av finansiella institutioner och överbryggar klyftan mellan det tidigare finansiella systemet och det nya Om marknader och monetisering - Trading är Alpha: De snabbaste företagen med 0 till 100 miljoner dollar intäkter inom krypto är alla handelsrelaterade. - Intäktsvägar: Blockchain-infrastrukturens huvudsakliga intäktsväg är avgifter från kontroversiella stater som främst drivs av handel. - Stablecoin-kedjor: Stablecoin-kedjor kan inte tjäna pengar om de inte får avkastning på float- eller charge-prenumerationer. Att byta icke-tvistig delstat är en förlustfördel för handel/tvistig delstat. - Orderflöde är kung: Onchain-orderflöde är där de riktiga pengarna kommer att tjänas. -AMM Evolution: AMM kommer att överleva under den långa svansen av tillgångar, men "Prop AMMs" är vad orderböcker var tänkta att vara. - L1-loppet: Loppet mellan L1 är i slutändan ett race om att bygga den globala börsen. Om produkt och strategi - Token är inte produkten: Applikationsingenjörer bör sluta lansera tokens innan de genererar hållbara intäkter. - Intäkter är det enda måttet: Långsiktig pristillväxt drivs enbart av intäkter (eller den trovärdiga vägen dit). - DePIN Reality: DePIN är verklig, men blockkedjan är bara en implementeringsdetalj för att möjliggöra bättre samordning. - AI-agenter: "Användbara" krypto-AI-agenter var till stor del en dröm, de flesta agerade som lite mer än fina memecoins. - Airdrops: Till stor del slöseri med pengar för användarförvärv. - Integritet: Det är en funktion, inte en fristående produkt som folk betalar för. Om makrolandskapet - Solanas dominans: Solana har producerat världens snabbast växande företag. - Ethereum: Är fortfarande en av världens mest övervärderade tillgångar....