2024年和2025年的一些广泛反思，顺序不分： 关于基础设施与性能 - 模块化未能实现：复杂性开销过高，预期的流动性和资产交易从未实现。 - L2大多未能扩展：大多数仍然是单线程，未能弥补低吞吐量与高吞吐量之间的差距。 - 吞吐量之战：高吞吐量只是战斗的一半；另一半是执行。 - 写入与读取的扩展：写入（TPS）在生产中需要达到50k以上，但“读取”（当前/历史状态）仍需大量工程来赶上。 - 多领导者的必要性：多领导者架构现在对基础设施的关键性与高吞吐量一样重要。 - 存储演变：存储正在经历与L1相同的转变：从低吞吐量（冷）转向高吞吐量（热）。 - 交易所演变：交易所作为金融机构的下一次迭代，弥合了旧金融系统与新金融系统之间的差距。 关于市场与货币化 - 交易是阿尔法：加密领域中最快从0到1亿美元收入的公司都是与交易相关的。 - 货币化路径：区块链基础设施的主要收入路径是来自于主要由交易驱动的有争议状态的费用。 - 稳定币链：稳定币链除非在浮动上赚取收益或收取订阅费用，否则无法实现货币化。转移非争议状态是交易/争议状态的亏损引导。 - 订单流为王：链上订单流是赚钱的真正所在。 - AMM演变：AMM将为长尾资产存活，但“Prop AMM”是订单簿本应具备的功能。 - L1竞赛：L1之间的竞赛最终是构建全球交易所的竞赛。 关于产品与战略 - 代币不是产品：应用工程师应停止在产生可持续收入之前推出代币。 - 收入是唯一的指标：长期价格增长完全由收入（或通往收入的可信路径）驱动。 - DePIN现实：DePIN是真实的，但区块链只是实现更好协调的细节。 - AI代理：“有用”的加密AI代理在很大程度上是一个空想，大多数仅仅是华丽的迷因币。 - 空投：在用户获取方面大多是资金的浪费。 - 隐私：这是一种特性，而不是人们愿意为之付费的独立产品。 关于宏观环境 - Solana的主导地位：Solana产生了世界上增长最快的公司。 - 以太坊：仍然是世界上最被高估的资产之一。...