2024年和2025年的一些廣泛反思，無特定順序： 關於基礎設施與性能 - 模組化未能實現：複雜性開銷過高，預期的流動性和資產交易從未實現。 - L2大多未能擴展：大多數仍然是單線程，未能從低吞吐量過渡到高吞吐量。 - 吞吐量之戰：高吞吐量只是戰鬥的一半；另一半是執行。 - 寫入與讀取的擴展：寫入（TPS）需要在生產中達到50k以上，但「讀取」（當前/歷史狀態）仍需大量工程來趕上。 - 多領導者的必要性：多領導者架構對基礎設施的關鍵性與高吞吐量一樣重要。 - 存儲演變：存儲正在經歷與L1相同的轉變：從低吞吐量（冷）轉向高吞吐量（熱）。 - 交易所演變：交易所作為金融機構的下一個迭代，架起了舊金融系統與新金融系統之間的橋樑。 關於市場與貨幣化 - 交易是阿爾法：加密貨幣中最快從0到1億美元收入的公司都是與交易相關的。 - 貨幣化路徑：區塊鏈基礎設施的主要收入來源是來自於主要由交易驅動的有爭議狀態的費用。 - 穩定幣鏈：穩定幣鏈無法貨幣化，除非它們在浮動上獲得收益或收取訂閱費。轉移非爭議狀態對於交易/有爭議狀態來說是虧損領導者。 - 訂單流是王：鏈上訂單流是實際賺錢的地方。 - AMM演變：AMM將在資產的長尾中生存，但「Prop AMM」是訂單簿應該成為的樣子。 - L1競賽：L1之間的競賽最終是建立全球交易所的競賽。 關於產品與策略 - 代幣不是產品：應用工程師應該停止在產生可持續收入之前推出代幣。 - 收入是唯一的指標：長期價格增長僅由收入（或通往收入的可信路徑）驅動。 - DePIN現實：DePIN是真實的，但區塊鏈只是實現更好協調的細節。 - AI代理：有「用處」的加密AI代理在大多數情況下只是空想，大多數只是華麗的迷因幣。 - 空投：對於用戶獲取來說大多是資金的浪費。 - 隱私：這是一個特徵，而不是人們會為之付費的獨立產品。 關於宏觀環境 - Solana的主導地位：Solana產生了世界上增長最快的公司。 - 以太坊：仍然是世界上最被高估的資產之一。...