Právě jsem dokončil rozhovor s několika papaláši v kruhu a všichni diskutují o stejné věci... Teorie "čtyřletého cyklu" je zcela zastaralá! Pokud se stále držíte zbohatnutí a stále fantazírujete o "desetinásobné a stonásobné šanci, že si lehnete a vyhrajete na býčím trhu", možná jste byli trhem zcela opuštěni. Proč? Protože chytré peníze již dlouho objevily tajemství: Krypto již není vhodné pro jednu sadu her, ale současně běží 🧵 4 zcela odlišné herní cykly: Rytmus, hratelnost a logika vydělávání peněz každého herního cyklu jsou zcela odlišné. - Bitcoin Super Cycle: Drobní investoři jsou mimo hru a desetiletí pomalých býků může být hotovou věcí "Scénář" tradičního půleného cyklu? Je to naprosto neúčinné! BTC se vyvinul z "cíle spekulací" na "institucionální alokaci aktiv" a objem kapitálu a logika alokace Wall Street, kótovaných společností a ETF vůbec není hrou drobných investorů "přepínání býků a medvědů". Jaké jsou hlavní změny? Maloobchodní čipy jsou předávány ve velkém měřítku, zatímco institucionální fondy reprezentované MicroStrategy zběsile vstupují na trh. Tato zásadní restrukturalizace struktury čipu nově definuje mechanismus určování cen a charakteristiky volatility BTC. S čím se potýkají drobní investoři? Dvojité stlačení "časových nákladů" a "nákladů obětované příležitosti". Instituce si mohou dovolit 3-5letou dobu držení, aby počkaly na realizaci dlouhodobé hodnoty BTC, ale co drobní investoři? Je zřejmé, že je nemožné mít tento druh trpělivosti a finanční síly. Podle mého názoru se pravděpodobně dočkáme BTC super pomalého býka, který bude trvat více než deset let. Anualizovaný výnos je stabilní v rozmezí 20-30 %, ale intradenní volatilita je výrazně snížena a jedná se spíše o solidní růstovou technologickou akcii. Pokud jde o to, jaký bude cenový strop BTC? Z pohledu drobných investorů je to nyní dokonce těžko předvídatelné. - Krátkovlnný cyklus MEME Attention: Od ráje slumů k profesionálnímu poli řezání pórku Ve skutečnosti je teorie MEME dlouhého býka také pravdivá, v období okna technického vyjadřování bude vyprávění MEME vždy spolupracovat s rytmem emocí, peněz a pozornosti, aby vyplnilo "nudné vakuum" trhu. Co je podstatou MEME? Je to spekulativní nástroj "okamžitého uspokojení". Žádná bílá kniha, žádné technické ověření, žádný plán, jen symbol, který lidem vykouzlí úsměv na tváři nebo rezonuje. Od kočičí a psí kultury po politické memy, od balení konceptů AI po komunitní inkubaci duševního vlastnictví, MEME se vyvinul v kompletní sadu průmyslového řetězce "emocionální monetizace". Bohužel, "krátká, plochá a rychlá" povaha MEME z něj dělá barometr tržního sentimentu a rezervoár finančních prostředků. Když je dostatek finančních prostředků, MEME se stává preferovaným testovacím polem pro horké peníze; Když je peněz málo, MEME se stává posledním spekulativním útočištěm. Realita je však krutá a trh MEME se vyvíjí z "karnevalu zdola" na "profesionální soutěž". Obtížnost průměrného retailového investora profitovat z této vysokofrekvenční rotace se exponenciálně zvyšuje. Příběhů o teenagerech, kteří sedí a obsazují legendy, může být stále méně a méně a vstup studií, vědců a velkých domácností učiní tento bývalý "ráj slumů" narušeným. ——Dlouhý cyklus technologického vyprávění skok vpřed: údolí smrti se dostává na dno, začíná desetkrát za 3 roky? Technický příběh je pryč? Neexistující. Inovace se skutečnými technickými prahy, jako je škálování vrstvy 2, technologie ZK, infra AI atd., vyžadují 2-3 roky nebo i déle, než se dostaví skutečné výsledky. Takové projekty se řídí spíše Hype Cycle společnosti Gartner než cyklem sentimentu na kapitálových trzích – mezi těmito dvěma je zásadní časová dislokace. Důvodem, proč je technologický narativ kritizován trhem, je to, že je nadhodnocený, když je projekt stále ve fázi konceptu, a pak podhodnocený v "údolí smrti", kdy technologie skutečně začíná přistávat. To určuje, že uvolnění hodnoty technologických projektů představuje nelineární charakteristiku skoku vpřed. Pro investory s trpělivostí a technickým úsudkem může být nasazení skutečně hodnotných technologických projektů ve fázi "údolí smrti" nejlepší strategií k dosažení alfy. Ale pouze pokud dokážete žít s dlouhými čekacími lhůtami a drcením trhu, stejně jako s potenciálním cynismem. ——Krátký cyklus inovací malá horká místa: 1-3 měsíční období, vaření hlavního příběhu stoupající vlny Před vytvořením hlavního technického příběhu se rychle střídají různé malé příběhy, od RWA po DePIN, od AI Agent po AI Infra (MCP+A2A), a každý malý hot spot může mít okno pouze 1-3 měsíce. Tato fragmentace vyprávění a vysokofrekvenční rotace odrážejí dvojí omezení: současnou pozornost trhu: nedostatek pozornosti a efektivitu dobývání kapitálové renty. Ve skutečnosti není těžké zjistit, že typický mini-narativní cyklus se řídí šestistupňovým modelem: "proof-of-concept→ průzkum kapitálu→ amplifikace veřejného mínění→ vstup FOMO→ přečerpání valuace→ stažení kapitálu". Chcete na tomto modelu profitovat? Klíčem je vstoupit z fáze "ověření konceptu" do fáze "předběžného financování" a vystoupit na vrcholu fáze "vstupu FOMO". Soutěž mezi malými příběhy je v podstatě hrou s nulovým součtem o zdroje pozornosti. Mezi vyprávěními však existuje technická relevance a konceptuální postup. Například protokol MCP (Model Context Protocol) a interakční standard Agent-to-Agent (A2A) v infrastruktuře umělé inteligence jsou ve skutečnosti základní technickou rekonstrukcí příběhu agenta umělé inteligence. Pokud může navazující příběh pokračovat v bývalých horkých místech, vytvořit systematické propojení modernizace a skutečně urychlit uzavřenou smyčku udržitelných hodnot v procesu propojení. Je pravděpodobné, že se zrodí megapříběh s velkou úrovní vzestupu podobnou DeFi Summer. Soudě podle stávajícího malého narativního vzorce je nejpravděpodobnější, že se úroveň infrastruktury umělé inteligence ujme vedení při dosahování průlomu. Pokud se podaří organicky integrovat základní technologie, jako je protokol MCP, komunikační standard A2A, distribuovaný výpočetní výkon, inference a datová síť, mají potenciál vytvořit super příběh podobný "AI Summer". Nad. Obecně je důležité rozpoznat podstatu těchto čtyř paralelních herních cyklů, aby bylo možné najít správnou strategii v jejich příslušných rytmech. Netřeba dodávat, že mentalita jediného "čtyřletého cyklu" není zcela schopna držet krok se složitostí současného trhu. Přizpůsobení se novému normálu "více herních cyklů paralelně" může být klíčem ke skutečným ziskům na tomto býčím trhu.