لقد انتهيت للتو من الدردشة مع عدد قليل من الشخصيات البارزة في الدائرة ، والجميع يناقش نفس الشيء ... نظرية "دورة أربع سنوات" عفا عليها الزمن تماما! إذا كنت لا تزال متمسكا بالثراء ، وما زلت تتخيل "فرصة عشرة أضعاف ومائة ضعف للاستلقاء والفوز في سوق صاعدة" ، فربما يكون السوق قد تخلى عنك تماما. لماذا؟ لأن Smart Money قد اكتشفت سرا منذ فترة طويلة: لم تعد Crypto مناسبة لمجموعة واحدة من المسرحيات ، ولكن يتم تشغيل 4 دورات 🧵 لعب مختلفة تماما في نفس الوقت: يختلف الإيقاع وطريقة اللعب ومنطق كسب المال لكل دورة لعب تماما. - دورة البيتكوين الفائقة: خرج مستثمرو التجزئة ، وقد يكون عقد من المضاربين على الارتفاع البطيء أمرا مفروغا منه "كتاب اللعبة" لدورة النصف التقليدية؟ إنه غير فعال تماما! تطورت BTC من "هدف المضاربة" إلى "التخصيص المؤسسي للأصول" ، وحجم رأس المال ومنطق التخصيص في وول ستريت والشركات المدرجة وصناديق الاستثمار المتداولة ليست على الإطلاق طريقة لعب "تبديل الثيران والدببة" لمستثمري التجزئة. ما هي التغييرات الرئيسية؟ يتم تسليم رقائق البيع بالتجزئة على نطاق واسع ، بينما تدخل الصناديق المؤسسية التي تمثلها MicroStrategy السوق بشكل محموم. تعيد إعادة الهيكلة الأساسية لهيكل الشريحة تعريف آلية اكتشاف الأسعار وخصائص التقلب في BTC. ما الذي يواجهه مستثمرو التجزئة؟ الضغط المزدوج على "تكلفة الوقت" و "تكلفة الفرصة البديلة". يمكن للمؤسسات تحمل فترة احتفاظ تتراوح من 3 إلى 5 سنوات لانتظار تحقيق قيمة BTC على المدى الطويل ، ولكن ماذا عن مستثمري التجزئة؟ من الواضح أنه من المستحيل أن يكون لديك هذا النوع من الصبر والقوة المالية. في رأيي ، من المحتمل أن نرى ثورا بطيئا للغاية في BTC يستمر لأكثر من عقد من الزمان. العائد السنوي مستقر في نطاق 20-30٪ ، لكن التقلب اليومي ينخفض بشكل كبير ، وهو أشبه بمخزون تكنولوجيا النمو القوي. أما بالنسبة لما سيكون عليه سقف سعر BTC؟ من وجهة نظر مستثمري التجزئة الآن ، من الصعب التنبؤ بها. - دورة الموجة القصيرة لانتباه MEME: من جنة الأحياء الفقيرة إلى حقل قطع الكراث الاحترافي في الواقع ، فإن نظرية الثور الطويل ل MEME صحيحة أيضا ، في فترة نافذة التعبير السردي الفني ، سيتعاون سرد MEME دائما مع إيقاع العاطفة والمال والاهتمام لملء "الفراغ الممل" للسوق. ما هو جوهر MEME؟ إنها أداة المضاربة ل "الإشباع الفوري". لا يوجد مستند تقني ، ولا تحقق تقني ، ولا خارطة طريق ، مجرد رمز يجعل الناس يبتسمون أو يترددون صداها. من ثقافة القطط إلى الميم السياسي ، ومن تغليف مفهوم الذكاء الاصطناعي إلى حضانة الملكية الفكرية المجتمعية ، تطورت MEME إلى مجموعة كاملة من سلسلة صناعة "تحقيق الدخل العاطفي". للأسف ، فإن الطبيعة "القصيرة والمسطحة والسريعة" ل MEME تجعلها مقياسا لمعنويات السوق وخزانا للأموال. عندما تكون الأموال وفيرة ، تصبح MEME هي أرض الاختبار المفضلة للأموال الساخنة. عندما يكون المال شحيحا ، تصبح MEME آخر ملاذ للمضاربة. ومع ذلك ، فإن الواقع قاسي ، ويتطور سوق MEME من "كرنفال شعبي" إلى "منافسة احترافية". تتزايد صعوبة مستثمر التجزئة العادي في الربح من هذا التناوب عالي التردد بشكل كبير. قد يكون هناك عدد أقل وأقل من القصص عن المراهقين P الذين يجلسون ويلقون الأساطير ، ودخول الاستوديوهات والعلماء والأسر الكبيرة سيجعل هذه "جنة الأحياء الفقيرة" السابقة معقدة. —— الدورة الطويلة للقفزة السردية التكنولوجية إلى الأمام: وادي الموت يخرج ، ويبدأ 10 مرات في 3 سنوات؟ لقد ذهب السرد التقني؟ غير موجود. تتطلب الابتكارات ذات العتبات التقنية الحقيقية ، مثل تحجيم الطبقة 2 ، وتقنية ZK ، والبنية التحتية الذكاء الاصطناعي ، وما إلى ذلك ، 2-3 سنوات أو حتى أكثر للبناء قبل رؤية النتائج الفعلية. تتبع مثل هذه المشاريع دورة الضجيج في Gartner ، بدلا من دورة معنويات أسواق رأس المال - هناك خلع زمني أساسي بين الاثنين. السبب وراء انتقاد السرد التكنولوجي من قبل السوق هو أنه يتم المبالغة في تقديره عندما لا يزال المشروع في مرحلة المفهوم ، ثم يتم التقليل من قيمته في "وادي الموت" عندما تبدأ التكنولوجيا بالفعل في الهبوط. وهذا يحدد أن إصدار القيمة للمشاريع التكنولوجية يمثل خاصية قفزة غير خطية إلى الأمام. بالنسبة للمستثمرين الذين يتمتعون بالصبر والحكم الفني ، قد يكون نشر مشاريع تكنولوجية قيمة حقا في مرحلة "وادي الموت" هو أفضل استراتيجية لتحقيق ألفا. ولكن فقط إذا كان بإمكانك العيش مع فترات انتظار طويلة وطحن السوق ، فضلا عن السخرية المحتملة. —— دورة قصيرة من النقاط الساخنة الصغيرة للابتكار: فترة نافذة 1-3 أشهر ، تخمير سرد الموجة الصاعدة الرئيسي قبل تشكيل السرد التقني الرئيسي ، تدور العديد من الروايات الصغيرة بسرعة ، من RWA إلى DePIN ، من عامل الذكاء الاصطناعي إلى الذكاء الاصطناعي للأشعة تحت الحمراء (MCP + A2A) ، وقد يكون لكل نقطة ساخنة صغيرة فترة نافذة تتراوح من 1 إلى 3 أشهر فقط. يعكس هذا التجزئة السردية والتناوب عالي التردد القيود المزدوجة لندرة اهتمام السوق الحالية وكفاءة البحث عن ريع رأس المال. في الواقع ، ليس من الصعب العثور على أن دورة السرد المصغر النموذجية تتبع نموذجا من ست مراحل: "إثبات المفهوم→ استكشاف رأس المال→ تضخيم الرأي العام→ دخول FOMO → السحب على المكشوف للتقييم → سحب رأس المال". هل تريد الربح في هذا النموذج؟ المفتاح هو الدخول من "إثبات المفهوم" إلى مرحلة "التمويل المؤقت" والخروج في ذروة "دخول FOMO". المنافسة بين الروايات الصغيرة هي في الأساس لعبة محصلتها صفر لموارد الاهتمام. ولكن هناك أهمية فنية وتقدم مفاهيمي بين السرديات. على سبيل المثال ، بروتوكول بروتوكول السياق النموذجي (MCP) ومعيار التفاعل من وكيل إلى عامل (A2A) في البنية التحتية من الذكاء الاصطناعي هما في الواقع إعادة البناء التقني الأساسي لسرد وكيل الذكاء الاصطناعي. إذا تمكنت رواية المتابعة من مواصلة النقاط الساخنة السابقة ، وتشكيل رابط ترقية منهجي ، والتعجيل حقا بحلقة مغلقة ذات قيمة مستدامة في عملية الربط. من المحتمل أن يولد سرد ضخم بمستوى صعود كبير مشابه ل DeFi Summer. انطلاقا من النمط السردي الصغير الحالي ، فإن مستوى البنية التحتية لنظام الذكاء الاصطناعي هو الأكثر احتمالا لأخذ زمام المبادرة في تحقيق اختراق. إذا كان من الممكن دمج التقنيات الأساسية مثل بروتوكول MCP ومعيار اتصالات A2A وقوة الحوسبة الموزعة والاستدلال وشبكة البيانات بشكل عضوي ، فلديها القدرة على بناء سرد فائق مشابه ل "الذكاء الاصطناعي الصيفي". فوق. بشكل عام ، من المهم التعرف على جوهر دورات اللعب الأربع المتوازية هذه من أجل إيجاد الإستراتيجية الصحيحة في إيقاعات كل منها. وغني عن القول ، أن عقلية "دورة أربع سنوات" واحدة غير قادرة تماما على مواكبة تعقيد السوق الحالي. قد يكون التكيف مع الوضع الطبيعي الجديد المتمثل في "دورات اللعب المتعددة بالتوازي" هو مفتاح الأرباح الحقيقية في هذا السوق الصاعد.