Saya baru saja selesai mengobrol dengan beberapa petinggi di lingkaran, dan semua orang mendiskusikan hal yang sama ... Teori "siklus empat tahun" benar-benar ketinggalan zaman! Jika Anda masih berpegang pada menjadi kaya, dan Anda masih berfantasi tentang "peluang sepuluh kali lipat dan seratus kali lipat untuk berbaring dan menang di pasar bullish", Anda mungkin telah benar-benar ditinggalkan oleh pasar. Mengapa? Karena Smart Money telah lama menemukan rahasia: Crypto tidak lagi cocok untuk satu set permainan, tetapi 4 siklus bermain yang sama sekali berbeda berjalan 🧵 pada saat yang sama: Ritme, gameplay, dan logika menghasilkan uang dari setiap siklus gameplay benar-benar berbeda. - Bitcoin Super Cycle: Investor ritel keluar, dan satu dekade bulls lambat mungkin merupakan kesimpulan yang sudah pasti "Buku pedoman" dari siklus halving tradisional? Ini sama sekali tidak efektif! BTC telah berevolusi dari "target spekulasi" menjadi "alokasi aset institusional", dan volume modal serta logika alokasi Wall Street, perusahaan terdaftar, dan ETF sama sekali bukan gameplay "bull and bear switching" investor ritel. Apa perubahan utamanya? Chip ritel diserahkan dalam skala besar, sementara dana institusional yang diwakili oleh MicroStrategy dengan panik memasuki pasar. Restrukturisasi mendasar dari struktur chip ini mendefinisikan ulang mekanisme penemuan harga dan karakteristik volatilitas BTC. Apa yang dihadapi investor ritel? Pemerasan ganda dari "biaya waktu" dan "biaya peluang". Institusi mampu membayar periode kepemilikan 3-5 tahun untuk menunggu nilai jangka panjang BTC direalisasikan, tetapi bagaimana dengan investor ritel? Jelas, tidak mungkin memiliki kesabaran dan kekuatan finansial semacam ini. Menurut pendapat saya, kita kemungkinan akan melihat bull super lambat BTC yang berlangsung selama lebih dari satu dekade. Hasil tahunan stabil di kisaran 20-30%, tetapi volatilitas intraday berkurang secara signifikan, dan lebih seperti saham teknologi pertumbuhan yang solid. Adapun berapa batas harga BTC nantinya? Dari sudut pandang investor ritel sekarang, bahkan sulit untuk diprediksi. - Siklus Gelombang Pendek Perhatian MEME: Dari Surga Kumuh ke Ladang Pemotongan Daun Bawang Profesional Faktanya, teori banteng panjang MEME juga benar, dalam periode jendela ekspresi naratif teknis, narasi MEME akan selalu bekerja sama dengan ketukan emosi, uang, dan perhatian untuk mengisi "kekosongan yang membosankan" pasar. Apa esensi MEME? Ini adalah kendaraan spekulatif dari "kepuasan instan". Tidak ada kertas putih, tidak ada validasi teknis, tidak ada peta jalan, hanya simbol yang membuat orang tersenyum atau beresonansi. Dari budaya kucing dan anjing hingga meme politik, dari kemasan konsep AI hingga inkubasi IP komunitas, MEME telah berkembang menjadi rangkaian lengkap rantai industri "monetisasi emosional". Sayangnya, sifat MEME yang "pendek, datar, dan cepat" menjadikannya barometer sentimen pasar dan reservoir dana. Ketika dana berlimpah, MEME menjadi tempat pengujian yang disukai untuk uang panas; Ketika uang langka, MEME menjadi surga spekulatif terakhir. Namun, kenyataannya kejam, dan pasar MEME berkembang dari "karnaval akar rumput" menjadi "kompetisi profesional". Kesulitan bagi rata-rata investor ritel untuk mendapatkan keuntungan dari rotasi frekuensi tinggi ini meningkat secara eksponensial. Mungkin semakin sedikit cerita tentang remaja P yang duduk dan memerankan legenda, dan masuknya studio, ilmuwan, dan rumah tangga besar akan membuat bekas "surga kumuh" ini bervolusi. ——Siklus panjang lompatan narasi teknologi ke depan: lembah kematian terendah, dimulai 10 kali dalam 3 tahun? Narasi teknisnya hilang? Tidak ada. Inovasi dengan ambang teknis nyata, seperti penskalaan Layer 2, teknologi ZK, infra AI, dll., membutuhkan 2-3 tahun atau bahkan lebih lama untuk dibangun sebelum melihat hasil yang sebenarnya. Proyek-proyek semacam itu mengikuti Gartner Hype Cycle, daripada siklus sentimen pasar modal – ada dislokasi waktu yang mendasar di antara keduanya. Alasan mengapa narasi teknologi dikritik oleh pasar adalah karena dinilai terlalu tinggi ketika proyek masih dalam tahap konsep, dan kemudian diremehkan di "lembah kematian" ketika teknologi benar-benar mulai mendarat. Ini menentukan bahwa pelepasan nilai proyek teknologi menghadirkan karakteristik lompatan maju non-linier. Bagi investor dengan kesabaran dan penilaian teknis, menerapkan proyek teknologi yang benar-benar berharga dalam tahap "lembah kematian" mungkin merupakan strategi terbaik untuk mencapai alfa. Tetapi hanya jika Anda dapat hidup dengan masa tunggu yang lama dan penggilingan pasar, serta potensi sinisme. ——Siklus pendek inovasi hot spot kecil: periode jendela 1-3 bulan, membuat narasi gelombang naik utama Sebelum terbentuknya narasi teknis utama, berbagai narasi kecil berputar dengan cepat, dari RWA ke DePIN, dari AI Agent ke AI Infra (MCP+A2A), dan setiap hot spot kecil mungkin hanya memiliki periode jendela 1-3 bulan. Fragmentasi naratif dan rotasi frekuensi tinggi ini mencerminkan kendala ganda dari kelangkaan perhatian pasar saat ini dan efisiensi pencarian sewa modal. Faktanya, tidak sulit untuk menemukan bahwa siklus naratif mini yang khas mengikuti model enam tahap: "bukti konsep→ eksplorasi modal→ amplifikasi opini publik→ entri FOMO→ cerukan penilaian→ penarikan modal". Ingin mendapatkan keuntungan dalam model ini? Kuncinya adalah masuk dari tahap "bukti konsep" ke tahap "pendanaan tentatif" dan keluar di puncak "entri FOMO". Persaingan antara narasi kecil pada dasarnya adalah permainan sumber daya perhatian. Tetapi ada relevansi teknis dan perkembangan konseptual antar narasi. Misalnya, protokol Model Context Protocol (MCP) dan standar interaksi Agent-to-Agent (A2A) di AI Infra sebenarnya adalah rekonstruksi teknis yang mendasari narasi AI Agent. Jika narasi tindak lanjut dapat melanjutkan titik panas sebelumnya, membentuk hubungan peningkatan sistematis, dan benar-benar memicu lingkaran tertutup nilai yang berkelanjutan dalam proses keterkaitan. Kemungkinan besar akan lahir sebuah mega-narasi dengan tingkat kenaikan besar yang mirip dengan DeFi Summer. Dilihat dari pola naratif kecil yang ada, tingkat infrastruktur AI adalah yang paling mungkin memimpin dalam mencapai terobosan. Jika teknologi yang mendasarinya seperti protokol MCP, standar komunikasi A2A, daya komputasi terdistribusi, inferensi, dan jaringan data dapat diintegrasikan secara organik, mereka memiliki potensi untuk membangun narasi super yang mirip dengan "AI Summer". Atas. Secara umum, penting untuk mengenali esensi dari empat siklus permainan paralel ini untuk menemukan strategi yang tepat dalam ritme masing-masing. Tak perlu dikatakan, satu mentalitas "siklus empat tahun" sama sekali tidak dapat mengimbangi kompleksitas pasar saat ini. Beradaptasi dengan normal baru "beberapa siklus permainan secara paralel" mungkin menjadi kunci keuntungan nyata di pasar bullish ini.