Я щойно закінчив базікати з кількома великими людьми в колі, і всі обговорюють одне й те саме... Теорія «чотирирічного циклу» повністю застаріла! Якщо ви все ще тримаєтеся за збагачення, і все ще фантазуєте про «десятикратний і стократний шанс лягти і виграти на бичачому ринку», можливо, вас повністю покинув ринок. Чому? Тому що Smart Money давно відкрили секрет: крипта більше не підходить для одного набору ігор, а одночасно працюють 🧵 4 абсолютно різні ігрові цикли: Ритм, геймплей і логіка заробітку грошей кожного ігрового циклу абсолютно різні. - Суперцикл біткоїна: роздрібні інвестори вийшли, і десятиліття повільних биків може бути вирішено наперед «Сценарій» традиційного циклу халвінгу? Це абсолютно неефективно! BTC еволюціонував від «мішені спекуляцій» до «інституційного розподілу активів», а обсяг капіталу та логіка розподілу Уолл-стріт, компаній, що котируються на біржі, та ETF – це зовсім не геймплей роздрібних інвесторів «перемикання бика та ведмедя». Які ключові зміни? Роздрібні чипи здаються у великих масштабах, а інституційні фонди в особі MicroStrategy гарячково заходять на ринок. Ця фундаментальна реструктуризація структури чіпів переосмислює механізм визначення ціни та характеристики волатильності BTC. З чим стикаються роздрібні інвестори? Подвійне стиснення понять «витрати часу» та «альтернативні витрати». Установи можуть дозволити собі 3-5-річний період утримання, щоб дочекатися реалізації довгострокової цінності BTC, але як щодо роздрібних інвесторів? Очевидно, що мати таке терпіння і фінансову силу неможливо. На мою думку, ми, швидше за все, побачимо суперповільного бика BTC, який триватиме більше десяти років. Річна прибутковість стабільна в діапазоні 20-30%, але внутрішньоденна волатильність значно знижується, і вона більше схожа на солідний запас ростових технологій. Що стосується того, якою буде гранична ціна BTC? З точки зору роздрібних інвесторів зараз це навіть складно спрогнозувати. - Короткохвильовий цикл уваги MEME: від раю в нетрях до професійного поля для різання цибулі-порею Насправді, теорія довгого бика MEME також вірна, в період вікна технічного наративного вираження, наратив MEME завжди буде співпрацювати з ритмом емоцій, грошей і уваги, щоб заповнити «нудний вакуум» ринку. У чому суть MEME? Це спекулятивний засіб «миттєвого задоволення». Жодної білої книги, жодної технічної валідації, жодної дорожньої карти, лише символ, який змушує людей посміхатися чи резонувати. Від культури котів і собак до політичних мемів, від упаковки концепції штучного інтелекту до інкубації інтелектуальної власності спільноти, MEME перетворився на повний набір галузевого ланцюжка «емоційної монетизації». На жаль, «короткий, плоский і швидкий» характер MEME робить його барометром ринкових настроїв і резервуаром коштів. Коли коштів достатньо, МЕМ стає кращим полігоном для тестування гарячих грошей; Коли грошей не вистачає, МЕМ стає останньою спекулятивною гаванню. Однак реальність жорстока, і ринок MEME еволюціонує від «масового карнавалу» до «професійного змагання». Складність для середньостатистичного роздрібного інвестора отримати прибуток від цього високочастотного обертання зростає в геометричній прогресії. Історій про підлітків, які сидять і кастингують легенд, може ставати все менше і менше, а поява студій, вчених і великих домогосподарств зробить цей колишній «рай для нетрів» захоплюючим. ——Довгий цикл технологічного наративу стрибає вперед: долина смерті виходить на дно, починаючи 10 разів за 3 роки? Технічний наратив зник? Не існує. Інновації з реальними технічними пороговими значеннями, такі як масштабування рівня 2, технологія ZK, AI infra тощо, вимагають 2-3 роки або навіть довше для створення, перш ніж побачити реальні результати. Такі проєкти слідують за циклом ажіотажу Gartner, а не за циклом настроїв на ринках капіталу – між ними існує фундаментальний часовий розрив. Причина, через яку ринок критикує технологічний наратив, полягає в тому, що його переоцінюють, коли проект все ще перебуває на стадії концепції, а потім недооцінюють у «долині смерті», коли технологія дійсно починає приземлятися. Це обумовлює, що вивільнення цінності технологічних проектів має нелінійну характеристику стрибка вперед. Для інвесторів з терпінням і технічним судженням розгортання дійсно цінних технологічних проектів на стадії «долини смерті» може бути найкращою стратегією для досягнення альфа-версії. Але тільки в тому випадку, якщо ви зможете жити з довгими періодами очікування і шліфуванням ринку, а також потенційним цинізмом. ——Короткий цикл інновацій у малих гарячих точках: період вікна 1-3 місяці, назріває основний наратив висхідної хвилі Перед формуванням основного технічного наративу швидко обертаються різні малі наративи, від RWA до DePIN, від AI Agent до AI Infra (MCP+A2A), і кожна невелика гаряча точка може мати лише період вікна 1-3 місяці. Ця фрагментація наративу та високочастотна ротація відображають подвійні обмеження: поточну увагу ринку: дефіцит уваги та ефективність пошуку ренти капіталом. Насправді, неважко виявити, що типовий цикл міні-наративу слідує шестиступеневій моделі: «доказ концепції→ дослідження капіталу→ посилення громадської думки→ вхід у FOMO→ оцінка, овердрафт→ вилучення капіталу». Хочете отримати прибуток у цій моделі? Ключовим моментом є перехід від етапу «перевірка концепції» до етапу «орієнтовне фінансування» та вихід на піку «входу в FOMO». Конкуренція між маленькими наративами – це, по суті, гра ресурсів уваги з нульовою сумою. Але між наративами є технічна відповідність і концептуальна прогресія. Наприклад, протокол Model Context Protocol (MCP) і стандарт взаємодії Agent-to-Agent (A2A) в AI Infra фактично є базовою технічною реконструкцією наративу AI Agent. Якщо подальший наратив може продовжити колишні гарячі точки, сформуйте систематичний зв'язок оновлення та справді спровокуйте замкнутий цикл сталих цінностей у процесі зв'язку. Цілком ймовірно, що на світ з'явиться меганаратив із серйозним рівнем підйому, схожий на DeFi Summer. Судячи з існуючої невеликої наративної схеми, рівень інфраструктури штучного інтелекту, швидше за все, візьме на себе лідерство в досягненні прориву. Якщо базові технології, такі як протокол MCP, стандарт зв'язку A2A, розподілена обчислювальна потужність, висновок і мережа передачі даних, можуть бути органічно інтегровані, вони мають потенціал для створення супернаративу, подібного до «AI Summer». Вище. Загалом, важливо усвідомити суть цих чотирьох паралельних циклів гри, щоб знайти правильну стратегію у відповідних ритмах. Чи варто говорити, що менталітет одного «чотирирічного циклу» абсолютно не в змозі встигати за складністю сучасного ринку. Адаптація до нової норми «кількох циклів гри паралельно» може стати ключем до реального прибутку на цьому бичачому ринку.