Heute Abend haben Shage und Dayu über 2 Stunden lang mit Circle telefoniert. Wir haben viel gesprochen und auch viel angesehen. Lass mich ein paar Punkte zusammenfassen: 1. BTC ist das Endspiel gegen alle Fiat-Währungen, USDC ist der aktuelle Patch für den Dollar. 2. USDC wird einen Teil der Marktkapitalisierung von BTC einnehmen, nämlich den Teil als Zahlungsmittel und Wertspeicher. 3. USDC wird auch einen Teil der Marktkapitalisierung von ETH einnehmen, nämlich den Teil für Abrechnung und Settlement. 4. Egal ob aufgrund der schlechten Währungsumgebung in hunderten von Ländern oder der Optimierung der US-Staatsanleihenstruktur, die gemeinsame Einführung von Stablecoins steht kurz vor dem Durchbruch. 5. Aus dem Q3-Bericht geht hervor, dass der regelmäßige Betriebsgewinn nur 81 Millionen beträgt, PE=20 Milliarden/310 Millionen=62. Der Gewinn ist im Vergleich zur Intuition viel niedriger, während das PE höher ist als erwartet. 6. Coinbase nimmt fast 60% der Gewinnbeteiligung von Circle, was eigentlich den Nutzern zugutekommt. Daher ist das Wesen dieses Geldes nicht die Vertriebskosten, sondern die Verengung der Zinsmarge unter dem Druck des Marktwettbewerbs. 7. Ob Build oder Usdy, beide sind Zinsstablecoins. Der Wettbewerb unter Zinsstablecoins wird dazu führen, dass USDC mehr Zinsen zur Subventionierung der Nutzer bereitstellt, aber nicht direkt, sondern über Kanäle (aus regulatorischen Gründen). 8. Das Stablecoin-Geschäft hat natürliche monopolartige Eigenschaften, und die Regulierung möchte nicht, dass das Risiko von US-Staatsanleihen und Dollar bei einem einzigen Unternehmen liegt. 9. Shage glaubt, dass das Endspiel der Stablecoins am wahrscheinlichsten ein bullisches Monopol sein wird. Dayu glaubt, dass das optimistischste Szenario ist, dass USDC 80% Marktanteil erreicht. 10. Preislich besteht tatsächlich das Risiko eines Rückgangs um 50%. Aber es sind gute Werte, selbst wenn sie um 50% fallen könnten, sind sie es wert, zuerst gekauft zu werden. Die Nacht ist schon spät, das sind die 10 Punkte.