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***MSTR Tweet*** Die meisten Menschen verstehen immer noch nicht, woher Saylor sein Geld bekommt, wenn er $BTC kauft. Er sitzt nicht auf einem Haufen Bargeld, das er "strategisch einsetzt". Wenn er $BTC kauft, bedeutet das, dass er gerade etwas anderes verkauft hat. Das, was er verkauft, kann entweder sein: - Die Stammaktie $MSTR => d.h. er gibt neue Aktien aus und verkauft sie sofort auf dem Markt ("ATM" = at-the-market Angebot) - Oder eine seiner 4 Vorzugsaktien (STRF, STRC, STRK, STRD) => dasselbe Verfahren, er gibt neue Aktien aus und verkauft sie auf dem Markt. Noch einmal, das bedeutet, dass er NICHT versucht, das BTCUSD-Paar zu timen. Das Einzige, was er tut, ist, diese Instrumente zu verkaufen, wenn es ihm "akretiv" erscheint, und in dem Rahmen, den der Markt/die Nachfrage ihm erlaubt, auszuführen. Hier sind also seine Einschränkungen für die 2 verschiedenen Arten von Instrumenten: - $MSTR => wenn er MSTR verkauft, um BTC zu kaufen, timet er nicht das BTC/USD-Paar, sondern das MSTR/BTC-Paar. Er möchte MSTR verkaufen, wenn der mNAV-Prämie "hoch" ist, und er wird diesen Hebel viel weniger nutzen, wenn die mNAV-Prämie "niedrig" ist. Solange der mNAV über 1 liegt, ist es technisch akretiv (in Bezug auf BTC pro Aktie), MSTR zu verkaufen, um BTC zu kaufen, aber es wird immer weniger akretiv, je näher es an 1 kommt. Derzeit liegt die mNAV-Prämie (voll verwässert) bei etwa 1,3x-1,4x, sodass er diesen Hebel nicht zu oft nutzt. - Vorzugsaktien => diese können grob als Schuldtitel betrachtet werden. Er wird sie verkaufen, wenn er der Meinung ist, dass die Kreditkosten dieser Schulden niedrig sind. Je höher der Preis dieser Vorzugsaktien ist, desto niedriger sind die Kreditkosten. Wenn $STRK auf $130 steigt, wird er definitiv viele STRK-Aktien ausgeben und verkaufen, aber bei $89, wie jetzt gerade, ist es weniger interessant, also wird er damit nicht viel einnehmen. Die zweite Einschränkung bei den Vorzugsaktien ist, dass sie viel weniger tägliches Handelsvolumen und Liquidität haben als die Stammaktie MSTR, sodass selbst wenn ihr Preis "hoch" (d.h. günstige Schulden) wäre, Saylor immer noch in Bezug auf die Größe, die er wöchentlich aufbringen kann, eingeschränkt wäre. Die Nutzung des ATM bei der Stammaktie $MSTR ermöglicht es ihm, viel mehr Bargeld zu beschaffen, um $BTC zu kaufen, als die Nutzung des ATM bei den Vorzugsaktien, sodass jede Woche, in der er den ATM bei MSTR nicht nutzt, eine Woche ist, in der er nur eine sehr kleine Menge BTC kaufen wird. Er hat in den letzten 3 Wochen vollständig aufgehört, MSTR-Aktien zu verkaufen, weshalb seine letzten 3 Käufe so klein waren. Er KÖNNTE leicht $500M in einer Woche durch den Verkauf von MSTR aufbringen, um mehr BTC zu kaufen, aber das würde Druck auf das MSTR/BTC-Verhältnis ausüben, und das möchte er nicht tun, wenn der mNAV so "niedrig" ist. Deshalb besteht sein Hauptanliegen im Moment darin, das Bewusstsein für seine $STRC-Vorzugsaktie zu schärfen: Sie ist im Grunde eine (ungefähr) 10% APR Stablecoin, die "weich an" $100 gekoppelt ist, mit monatlichen Zahlungen. Der Vorteil, den sie gegenüber den anderen Vorzugsaktien hat, ist, dass sie EINFACHER zu verstehen ist und kein Zinsrisiko hat. STRK, STRF und STRD können viel Volatilität aufweisen und von $85 auf $130 und dann wieder auf $90 fallen. Aber Menschen, die einfach "sichere Renditen" wollen, möchten dieses Maß an Volatilität nicht, sodass ein Produkt wie STRC, das um $100 bleibt, viel attraktiver ist. Das sieht man an den täglichen Handelsvolumina, da das durchschnittliche Volumen bei STRC ungefähr dem kumulierten Volumen aller 3 anderen Vorzugsaktien zusammen entspricht. Derzeit hat $STRC immer noch Schwierigkeiten, auf $100 "gepegelt" zu werden, aber das Diagramm sieht konstruktiv aus. Sobald es $100 erreicht, wird Saylor in der Lage sein, mehr davon auszugeben und $BTC mit den Erlösen zu kaufen. Es ist ein Prozess, der Zeit in Anspruch nehmen wird, und er wird nicht sofort in der Lage sein, wöchentlich $300M+ damit zu beschaffen, aber ich bin ziemlich zuversichtlich, dass das Bewusstsein und die Beliebtheit dieser Vorzugsaktien im Laufe der Zeit weiter wachsen werden, was Saylor ermöglichen wird, das MSTR-Rad wieder in Gang zu setzen.